Rambler's Top100
 

‘  "”–јЋ—»Ѕ": ≈жедневный обзор рынка рублевых облигаций


[02.06.2005]  ‘  ”–јЋ—»Ѕ    pdf  ѕолна€ верси€
ѕадение рубл€ почти на 30 копеек за последние два дн€ не смогло вызвать ощутимого движени€ рублевых выпусков. »нвесторы неохотно закрывают позы, поскольку необходимость инвестировани€ свободного объема банковской ликвидности никуда не делась. ’арактерными особенност€ми текущей рыночной конъюнктуры €вл€ютс€ расширившиес€ bid/ask спрэды, низкие торговые обороты и по€вление устойчивого спроса на выпуски даже при небольшом снижении цен, что особенно заметно в выпусках 1-го эшелона и ћосковской обл.

ѕоддержку муниципальному и корпоративному секторам продолжает оказывать неподвижна€ крива€ гособлигаций. “ак, например, выпуск ќ‘« 25057 за мес€ц почти не изменилс€ в доходности и остаетс€ на уровне 7,5-7,6% годовых.

«начение индекса Uralsib-RDBI равно сегодн€ 1150,134 (+4,454).

¬алютный рынок

≈вро не смогло пробить уровень 1,22 в направлении вниз и в насто€щий момент стоит 1,2233. ƒвижение рубл€ в свою очередь было ограничено техническим уровнем 28,40, который так и не был преодолен. ƒоллар сейчас стоит 28,36 руб.

ѕо предварительным результатам референдума в Ќидерландах, 60% голландцев выразило свое нежелание прин€ть европейскую конституцию и окончательные итоги вр€д ли будут иными.

’от€ по идее отказ ‘ранции уже означает неудачу ратификации конституции, тем не менее, отказ Ќидерландов может оказать определенное психологическое давление на валютный рынок.

ƒенежный рынок

— началом нового мес€ца ставки денежного рынка сократились Ц значени€ overnight дл€ банков 1-го эшелона Ц 1,5%. ¬озврат ставок на низкие уровни после локальных максимумов 20-х чисел был смазан изменением ситуации на российском валютном рынке. “еперь, в начале мес€ца, когда остатки на корсчетах достигли высокого уровн€ в 271,8 млрд руб., ставки ћЅ  будут зависеть больше от того, насколько привлекательными дл€ кредитных организаций будут оставатьс€ долларовые позиции.

“орговые идеи

Ќаша основна€ рекомендаци€ Ц заключать форвардные сделки по выпуску ќ—“-2, который, как мы считаем, имеет апсайд в доходности до уровн€ пор€дка 12% (цена Ц 101,7% от номинала).

—реди других бумаг наиболее привлекательными дл€ покупки по нашему мнению €вл€ютс€: Ћ—– (12,90% на 9,4 мес.), “аттелеком (11,16% на 23,5 мес.), “рансмаш (10,79% на 12,2 мес).

Ќа более коротком интервале Ц до полугода Ц мы рекомендуем к покупке на срок до оферты выпуски —«Ћ  (13,91% на 1,5 мес.) и »ж-јвто (12,76% на 3,6 мес.).

 раткосрочна€ перспектива

¬алютный рынок остаетс€ главным фактором неопределенности дл€ рынка рублевых облигаций.

Ќесмотр€ на корректирующеес€ сегодн€шним утром евро и снижение доходностей по длинным выпускам, мы считаем, что сейчас не врем€ дл€ пополнени€ позиций бумагами с большой дюрацией, а скорее хороший момент дл€ выхода из выпусков, купленных на пике роста.

Ќаша рекомендаци€ по покупке корпоративных выпусков третьего эшелона оправдала себ€ и поэтому остаетс€ неизменной.
 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: