Rambler's Top100
 

»√ " апиталЏ": ≈жедневный обзор рынка ценных бумаг


[02.05.2006]  »√  апиталЏ      ѕолна€ верси€
ћј –ќЁ ќЌќћ» ј

¬ п€тницу курс рубл€ к доллару вырос на фоне сильного укреплени€ евро к американской валюте. —огласно предварительным данным, индекс потребительских цен в еврозоне в апреле вырос на 2,4% в годовом исчислении (ожидалось +2,3%, предыдущее значение +2,2%). »ндекс деловых настроений в еврозоне в апреле составил 105,3 (ожидалось 103,3, предыдущее значение пересмотрено с 103,5 до 103,6). »ндикатор делового климата в еврозоне в апреле составил 1,1 (ожидалось 0,8, предыдущее значение 0,8). ѕоказатель денежной массы ћ3 в еврозоне в марте вырос на 8,6% в годовом исчислении (ожидалось +7,9%, предыдущее значение +7,9%). ѕоказатель денежной массы ћ3 за три мес€ца, включа€ март, вырос на 8,1% в годовом исчислении (предыдущее значение +7,7%).

—огласно окончательным данным, индекс настроений потребителей, рассчитываемый ћичиганским технологическим университетом в —Ўј в апреле составил 87,4 (ожидалось 89, предварительное значение 89,2, предыдущее значение 88,9). —огласно предварительным данным, ¬¬ѕ —Ўј в I кв. вырос на 4,8% в годовом исчислении (ожидалось +4,9%, предыдущее значение +1,7%). »ндекс стоимости рабочей силы в —Ўј в I кв. вырос на 0,6% (ожидалось +0,9%, предыдущее значение +0,8%). ѕоказатель инфл€ции PCE в I кв. повысилс€ на 2,0% (предыдущее значение +2,9%). ѕоказатель базовой инфл€ции PCE в I кв. вырос на 2% (предыдущее значение +2,4%).

«атраты на строительство в —Ўј в марте выросли на 0,9% (ожидалось +0,4%, предыдущее значение +0,8%). »ндекс деловой активности, рассчитываемый »нститутом управлени€ поставками в —Ўј, в апреле составил 57,3 (ожидалось 55,0, предыдущее значение 55,2). ѕоказатель инфл€ции PCE в марте повысилс€ на 0,4% и 2,9% в годовом исчислении (предыдущее значение +0,1% и +2,9% в годовом исчислении). ѕоказатель базовой инфл€ции PCE в марте вырос на 0,3% и 2,0% в годовом исчислении (ожидалось +0,2% за мес€ц, предыдущее значение +0,1% и +1,8% соответственно).

–џЌќ  Ќ≈‘“»

¬ начале первой майской недели цены на нефть второй день подр€д продемонстрировали резкий рост под вли€нием сразу нескольких факторов.

¬јЋё“Ќџ… –џЌќ 

—ильным ростом по отношению к доллару отреагировала европейска€ валюта на слова председател€ ‘–— о возможной приостановке цикла повышени€ учетной ставки и ее сохранении на прежнем уровне по результатам одного или двух заседаний. —тоит отметить, что падение доллара не остановили высокие темпы роста ¬¬ѕ —Ўј в I квартале, оказавшиес€ максимальными за два с половиной года, а также лучшие, нежели ожидались, данные по рынку недвижимости, объему заказов на товары длительного пользовани€ и р€ду других показателей. ƒанное обсто€тельство, на наш взгл€д, существенно ограничивает потенциал дальнейшего укреплени€ евро, а поскольку публикуема€ на этой неделе статистика по экономике —Ўј может указать на необходимость дальнейшего ужесточени€ денежно-кредитной политики, европейска€ валюта не только не вырастет, но и вр€д ли избежит коррекции. Ќе в пользу евро и ожидани€ ближайших действий ‘–— и ≈вропейского ÷ентробанка.

ѕоследний уже дал пон€ть, что в мае оставит ставку без изменений, в то врем€ как ‘–—, прежде чем остановитьс€, скорее всего, доведет ее до 5% годовых. “аким образом, спред между процентными ставками в ≈вропе и —Ўј в краткосрочной перспективе не только не снизитс€ (а именно этим и было спровоцировано падение доллара), но, скорее всего, станет еще более высоким.

ќслабление евро будет означать снижение курса рубл€ к доллару —Ўј. ¬ последнее врем€ его динамика на внутреннем рынке определ€лась исключительно конъюнктурой мирового валютного рынка. “акое положение вещей, по всей видимости, сохранитс€ и на этой неделе. ¬р€д ли ÷Ѕ после столько резкого роста рубл€ пойдет на еще большее его укрепление, пересматрива€ пропорции бивалютной корзины или мен€€ ее стоимость.

”плата налога на прибыль в п€тницу обусловила дальнейшее ухудшение рублевой ликвидности. ќб этом свидетельствует рост ставок по кредитам overnight до 6-7% годовых, а также снижение суммы средств банков на корсчетах и депозитах в ÷Ѕ почти на 19 млрд. рублей. ”худшение обоих показателей могло оказатьс€ более существенным, если бы не значительный объем проданной банками валюты. Ёто см€гчило проблему нехватку рублевых средств, а в ближайшие дни, веро€тно, будет способствовать более быстрой нормализации ситуации на денежном рынке. “ем не менее, до среды уровень рублевой ликвидности, по всей видимости, останетс€ пониженным.

¬ свою очередь, затруднить ее восстановление может ухудшение конъюнктуры валютного рынка, а также намерение ÷Ѕ продолжить повышать депозитные ставки (уже называлась их верхн€€ граница Ц ориентировочно 4% годовых). Ќа прот€жении последних двух мес€цев ставки по депозитам повышались в первых числах. Ќе исключено, что эта периодичность сохранитс€ и в мае.

ƒќЋ√ќ¬џ≈ ќЅя«ј“≈Ћ№—“¬ј

ѕо итогам п€тничной сессии цены рублевых гособлигаций изменились в отсутствии единой тенденции. ”пали ќ‘«46017- на 91 б.п., ќ‘«46014 Ц на 37 б.п., ќ‘«46018 Ц на 35 б.п., ќ‘«25057 Ц на 10,5 б.п., и ќ‘«25058 Ц на 3,5 б.п. ¬ результате доходность ќ‘«46017 повысилась до 7,05% годовых, ќ‘«46014 Ц до 6,85% годовых, ќ‘«46018 Ц до 7% годовых, ќ‘«25057 Ц до 6,59% годовых, и ќ‘«25058 Ц до 6,44% годовых. ¬ то же врем€ стоимость ќ‘«45002 и ќ‘«27025 не изменилась, ќ‘«46001 повысилась на 2 б.п., ќ‘«25060 Ц на 9,78 б.п., ќ‘«26198 Ц на 20 б.п., а ќ‘«46002 Ц на 48 б.п. ѕри этом доходность ќ‘«46002 опустилась до 6,52% годовых, ќ‘«26198 Ц до 6,83% годовых, ќ‘«25060 Ц до 6,62% годовых, ќ‘«46001 Ц до 6,39% годовых, ќ‘«27025 осталась прежней Ц 5,81% годовых, а ќ‘«45002 опустилась до 4,97% годовых. ќбъем торгов облигаци€ми федерального займа составил 350.4 млн. руб. по сравнению с 203 млн. руб. в ходе предыдущей сессии.

Ќаступивша€ недел€ вр€д ли принесет улучшени€ на внутренний долговой рынок. ≈ще не восстановилась рублева€ ликвидность после недавних налоговых платежей, и при этом сохран€ютс€ риски дальнейшего повышени€ доходности суверенных еврооблигаций. –ост курса рубл€ к доллару вр€д ли продолжитс€ в ближайшие дни из-за опасности коррекции евро к доллару.  онъюнктура внешнего долгового и валютного рынков, видимо, вообще будет весьма изменчивой на этой неделе в св€зи с большим количеством публикуемых данных по экономике —Ўј. ƒанное обсто€тельство также свидетельствует в пользу низкой веро€тности роста цен рублевых гособлигаций, тем более что ожидани€ инвесторов по поводу статистики в целом хорошие.
 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: