ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Увеличение доли государства в капитале Citi не понравилось рынкам

• ФРС обменяет свои активы на Treasuries?

• Восточной Европе сказали «нет» – рынкам это не понравится

• Валютные бонды ВЭБа будут рефинансировать по льготному режиму?

• Активность на рынках Emerging debt на пятилетних минимумах

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Технический день

• Правительство не собирается спасать регионы

• Москомзайм проведет очередной аукцион

• МОИТК меняет агента

• Цены облигаций: обнуляются за день, отрастают за четыре

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Денежный рынок в пятницу выглядел расслабленным

• Ограничений на движение капитала не будет

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ГАЗ: условия реструктуризации

• ЛУКОЙЛ кредитуется в Сбербанке

• МДМ и УРСА Банк: новые варианты объединения

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Остановка девальвации рубля уже не означает безоговорочного предпочтения инвестиций в валютные активы над всеми остальными альтернативами. Тем не менее рублевые облигации по-прежнему несут в себе высокие риски дефолтов или реструктуризации, а также дальнейшего роста ставок, если ЦБ продолжит бороться с валютными спекулянтами (коих – вся страна) путем «зажимания» ликвидности. Впрочем, если необходимости размещения ресурсов в облигации не избежать, то предпочтительным является приобретение коротких бумаг первого эшелона.

• С покупкой еврооблигаций мы советуем сохранять осторожность. ЦБ демонстрирует решимость удержать рубль от дальнейшего снижения, поэтому на большие «девальвационные» доходы уже рассчитывать не приходится, при этом на рынке внешнего долга намечается коррекция и падение торговой активности.

• В то же время, если нет выбора и нужно покупать прямо сейчас, мы можем посоветовать два выпуска – NovPort 12 и VTB 16E (с путом в 2011 г.). На наш взгляд, сейчас эти бумаги обеспечивают оптимальное соотношение доходности, дюрации и кредитного качества.

СЕГОДНЯ

• Публикация данных ISM промышленного сектора США за февраль, экспортно-импортных цен за январь

• Погашение КБК Черемушки-1, Sitronics 09