Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[02.03.2006] Альфа-Банк

Прогнозы по рынку:

- Внешний долг РФ Вероятно сохранение низкой активности на рынке в отсутствие ключевых новостей. На развивающихся рынках восстановился позитивный фон, спред Россия-30 к 10-летним КО США сегодня сохранится ниже 100 б.п.

- Валютный рынок Ключевым событием четверга станет заседание ЕЦБ, на котором ставка, возможно, будет повышена до 2.5% годовых.

- Рублевый долговой рынок Сегодня состоится размещение Мосэнерго. Организаторы прогнозируют доходность на уровне 7,8% годовых. По нашим оценкам, справедливый уровень доходности на 6 лет для этого выпуска находится в диапазоне 8,0-8,2% годовых, что составляет премию к 1-му эшелону около 60 б.п.

Внешний долг РФ

Вчера на рынке российских еврооблигаций день прошел без существенных изменений: после выхода данных по ВВП за 4 квартал ожидания по поводу повышения ставки ФРС на 25 б.п. на мартовском заседании окончательно сформировались, по крайней мере до выхода данных по количеству рабочих мест в экономике и инфляции в феврале, которые будут опубликованы в середине марта. На развивающихся рынках, в рамках наших ожиданий, восстановился положительный настрой, которому способствуют инициативы стран Латинской Америки по сокращению объема внешней задолженности. Спред Россия-30 к 10- летним КО США снова сузился ниже уровня 100 б.п.

На американском долговом рынке доходности вновь подросли на фоне вышедших данных по индексу деловой активности в производственной сфере, который продемонстрировал улучшение производственной конъюнктуры в феврале. Данные по личным доходам и расходам населения были пересмотрены в сторону повышения, уравновесив друг друга.

Сегодня, по всей видимости, рынок останется малоактивным в отсутствие ключевых новостей. Будут опубликованы лишь еженедельные данные по обращениям за пособиями по безработице, которые, скорее всего, продемонстрируют некоторое улучшение ситуации на рынке труда.

Валютный рынок

В среду торги на валютном рынке носили волатильный характер. В середине европейской сессии курс евро вырос к доллару до максимального за последнюю неделю уровня – 1.1980 $/евро. Поддержку европейской валюте оказали данные по росту деловой активности в Еврозоне. Кроме того, негативное воздействие на доллар оказывает продолжающийся рост йены.

Между тем, в конце дня американская валюта укрепилась после выхода данных по индексу деловой активности в производственной сфере ISM, который в феврале превысил прогнозы и составил 56.7 пункта. В итоге пара евро/доллар стабилизировалась на уровне 1.1920 $/евро. На российском рынке курс доллара достиг минимального значения за последний месяц. По итогам торгов на ЕТС курс доллара с расчетами «завтра» снизился на 7.7 коп до 28.0214 руб/$. Ставки по однодневным рублевым на межбанковском рынке опустились до 2-3% годовых. Ключевым событием четверга станет заседание ЕЦБ, на котором ставка, возможно, будет повышена до 2.5% годовых.

Рынок рублевых корпоративных облигаций

В секторе корпоративного долга изменение котировок происходило без выраженного тренда на фоне снизившейся активности. Накануне крупных размещений инвесторы не спешили продолжать покупки бумаг на вторичных торгах, ожидая премии при размещении новых выпусков. Треть сделок была сосредоточена в 1-ом эшелоне, где наблюдалось небольшое снижение цен в рамках подготовки к размещению дебютного выпуска Мосэнерго. Организатор планирует разместить выпуск с доходностью 7,80% годовых к 6-летней оферте. На наш взгляд, премия к кривой 1-го эшелона недостаточна – мы оцениваем справедливый уровень Мосэнерго при размещении на уровне 8,0-8,2% годовых.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

АЛЬФА-БАНК

Мосэнерго

Контакт-центр