Внешторгбанк: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[02.03.2005] Евгений Кочемазов, Внешторгбанк

КОММЕНТАРИЙ К СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ US TREASURIES. Рынок американских казначейских облигаций вчера консолидировался после падения понедельник: более слабые, чем ожидалось, данные по индексу ISM оказали котировкам долгосрочных облигаций поддержку в районе полуторамесячных минимумов. В течение европейской сессии рынок тридцатилетнего бонда плавно повышался, достигнув к открытию в Нью-Йорке уровня в 110 пунктов. В самом начале американской сессии рынок резко пошел вниз, однако публикация индексов ISM за февраль приостановила падение. Основной производственный индекс составил 55.3 пункта против ожидаемого значения в 56.9 пунктов, а ценовой индекс снизился по сравнению с январем на 3.5 пункта. Отметим, что в отличие от индекса Chicago Purchasing Manager составляющая ISM, характеризующая состояние рынка труда, несколько снизилась. Таким образом, рынок US30YT полностью восстановил потери, понесенные в первой половине дня, а котировки, получившие поддержку в том числе и благодаря не столь сильным, как ожидалось, данным по продажам автомобилей в феврале, закрылись на уровне 109.81 пунктов, что соответствует доходности на уровне 4.72% годовых. Ставка по десятилетним нотам практически не изменилась, составив по итогам вторника 4.37% годовых. В более коротких выпусках вчера наблюдалось некоторое снижение доходностей. Так, ставка по двухлетним нотам снизилась на полтора б.п., а по трехлетнему выпуску – на 1 б.п. В настоящий момент среди участников рынка US Treasuries преобладают медвежьи настроения: в условиях, когда ФРС продолжает настаивать на необходимость продолжения повышения учетной ставки, облигации постоянно находятся под фундаментальным давлением. С технической точки зрения, ближайшее сопротивление по ставке US30YT находится в районе 4.8% годовых, что вполне может быть достижимо, если данные по рынку труда, публикация которых намечена на пятницу, окажутся лучше январского уровня. Напомним, что инвесторы ожидают роста числа занятых несельскохозяйственном секторе экономики в феврале на 225 тыс., тогда как в январе данный показатель составил всего 146 тыс.

Сегодня мы вряд ли увидим существенные движения рынка, так как никаких существенных макропубликация на среду не намечено. Инвесторы, скорее всего, не будут двигать рынок ни вверх, ни вниз, опасаясь пятничного отчета по рынку труда, который, исходя из опыт последних месяцев, может быть крайне непредсказуемым. В целом, до пятницы можно ожидать сохранения умеренно-негативной тенденции на рынке UST, тогда как среднесрочной перспективе данная тенденция более очевидна.

РЫНОК РОССИЙСКИХ ЕВРООБЛИГАЦИЙ. Российские суверенные еврооблигации вчера торговались крайне неактивно. Россия 30 по итогам дня закрылась на уровне 105.06% от номинала, что соответствует доходности на уровне 6.28% годовых и спрэду к US10YT на уровне 191 б.п. Премия России 30 к Мексике 19 повысилась на 1 б.п. до 16 б.п., что все еще остается заниженным значением: с наше точки зрения нижняя граница спрэда составляет порядка 20 б.п., что предполагает текущую переоцененность России 30. На фоне коррекции на рынке UST в начале этой недели скорректировался и самый длинный суверенный выпуск – Россия 28 – который течение вторника потерял 0.6%, закрывшись на уровне 169.625% от номинала (доходность 6.77% годовых). В секторе корпоративных евробондов вчера преобладала негативная динамика котировок в длинных выпусках, а в ряде коротких бумаг цены, напротив подросли. Следует отметить снижение длинных выпусков Газпрома в среднем на 0.6%. В то же время рост на полфигуры показал Альфа Банк 06, который, с нашей точки зрения уже несколько переоценен. В целом, мы полагаем, что более четкая тенденция на рынка еврооблигаций российских эмитентов начнет прослеживаться лишь после публикации данных по payrolls. В то же время с учетом негативных ожиданий по рынку базового актива, российские бонды также могут оказаться под давлением.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

АЛЬФА-БАНК

Газпром

Россия

Контакт-центр