Внутренний рынок: нейтральная динамика в условиях сжатия ликвидности

Всплеск торговой активности, приведший к росту котировок во второй половине прошедшей недели, в понедельник не получил своего продолжения. Картина торгов на вторичных торгах приняла «уже «традиционный» вид – весьма умеренная активность инвесторов и нейтральная динамика изменения котировок. Мы не ожидаем существенных сдвигов в лучшую сторону в ближайшей перспективе – девальвация с одной стороны и политика ограничения Банком России рублевой ликвидности снижают привлекательность инвестиций в долговые активы на внутреннем рынке.

Отметились ростом котировки следующих облигаций – МосОбл05(+1,13%), УралсибЛК02(+0,95%), ЦентрТел04(+0,51%), ЕБРР-01(+0,29%), ЭМАльянс01(+6,67%), МосОбл07(+1,26%), Су155-03(+0,07%). Противоположную ценовая динамика наблюдалась в СибТел07(-0,12%), газпромА4(-0,19%), Метсервис01(-0,24%), Связьбанк01(-1,99%), ВТБ-04(-0,14%), СудострБ-02(-0,95%), Ижавто02(-7,07%).

Уровень рублевой ликвидности на начало недели незначительно снизился до 551,6 млрд. руб. (+8,4 млрд. руб.). В условиях девальвации аппетиты инвесторов на «дешевые» рубли держится на стабильно высоком уровне - спрос на аукционах прямого РЕПО составил 759 млрд. руб. Ставки на рынке МБК продолжают снижаться, до уровня 12-13% годовых.

Внешний рынок: много статистики на текущей неделе

На текущей неделе ожидается большой объем важной макроэкономической статистики и рассмотрение «плана Обамы» в Сенате США. Статистика в понедельник по США оказалась умеренно-негативной: расходы населения США в декабре прошлого года снизились шестой месяц подряд - на 1%, доходы уменьшились на 0,2%; инфляционный индикатор PCE Core не изменился по сравнению с ноябрьским уровнем, а по сравнению с декабрем 2007 года рост составил 1,7%, что совпало с ожиданиями экономистов.

Волатильность на рынке US Treasuries была сегодня достаточно высокой, но в целом общий тренд говорит о сохранении спроса, несмотря на вполне обоснованные опасения о перегретости рынка UST - доходность UST-2 составила 0,899% (-5 б.п), а доходность UST-10 и UST-30 составила 2,794% годовых (-4б.п.) и 3,555% годовых (-5б.п.) В сегменте российских еврооблигаций наблюдается фиксация текущих ценовых уровней, что стимулирует негативную динамику котировок данных инструментов. Котировки, ключевой из бумаг сектора Russia30 снизились в пятницу до 92,75% с 94,2% от номинала. Спрэд Russia30 к UST-10 составил 598 б.п.