Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[02.02.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ Сегодня в США будут опубликованы важные данные по рынку труда. Ожидается, что показатели будут благоприятными и снижение котировок продолжится. На развивающихся рынках наблюдается консолидация котировок, мы полагаем, что тенденция к сужению спредов постепенно восстановится.

• Валютный рынок Сегодня ключевым событием для валютного рынка станет заседание ЕЦБ, на котором, возможно, будет принято решение ставкам.

• Рублевый долговой рынок После 2-дневной ценовой коррекции вверх сегодня на рублевом рынке вероятна консолидация котировок. Внимание инвесторов будет привлечено к первичному рынку, где состоится размещение облигаций Газпромбанка.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ

Вчера на рынке КО США продолжилось снижение цен как реакция на итоги заседания ФРС. Повышение ставки на 25 б.п. было уже заложено в цены, однако в комментарии ФРС, вопреки ожиданиям, не содержалось прямого указания на то, когда будет сделана пауза в повышении ставок. К тому же данные по индексу уплаченных цен ISM оказались выше прогнозов, поддержав опасения, что на мартовском заседании ставка еще будет повышена. Индекс деловой активности в производственной сфере оказался ниже прогнозов, однако предыдущее значение было пересмотрено в сторону повышения.

Негативное настроение на рынке усугубляется рекордным объемом размещений в этом месяце, включая 30-летние КО США. На следующей неделе пройдет 3 аукциона длинных бумаг на сумму $48 млрд, ближе к концу месяца – еще два аукциона. Участники рынка опасаются, что запланированный объем не встретит прежнего спроса, в особенности с учетом настроений инвесторов на сокращение вложений в долларовые активы.

На развивающихся рынках, в том числе российском, цены сохранялись вблизи прежних уровней, при этом рынок обнаружил устойчивость к давлению со стороны КО США. Сужение спреда Россия-30 к 10-летним КО США составило 5 б.п., до 112 б.п.

Сегодня в США будут опубликованы важные данные по рынку труда. Ожидается, что показатели будут благоприятными и снижение котировок продолжится. Наиболее значимый для рынка показатель – зарплата рабочих в промышленности и сфере услуг будет опубликован завтра. На развивающихся рынках наблюдается консолидация котировок, мы полагаем, что тенденция к сужению спредов постепенно восстановится.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

В среду доллар скорректировался вверх по отношению к евро (+ 0.5%) и вновь закрепился ниже отметки 1.2100 $/евро. Причиной роста доллара стали более слабые чем ожидались данные по безработице в Еврозоне. Кроме того, участники рынка отыгрывали итоги заседания ФРС, на котором не было сделано однозначных заявлений об окончании периода роста ставок.

На российском рынке, тем не менее, наблюдалось небольшое ослабление доллара, произошедшее вслед за утренним снижением американской валюты на мировом рынке. По итогам торгов на ЕТС курс доллара с расчетами «завтра» снизился на 0.018% до 28.1273 руб/$. На денежном рынке отмечалась ожидаемая стабилизация – ставки по однодневным рублевым кредитам опустились до 2-4% годовых. В четверг ключевым событием станет заседание ЕЦБ, на котором, возможно, будет принято решение ставкам.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

В секторе рублевого долга продолжилась коррекция цен вверх на фоне улучшившейся ситуации с рублевой ликвидностью. Ставки overnight вчера опустились до уровня 2-3% годовых. Покупки были сосредоточены в бумагах, демонстрировавших максимальное снижение котировок в последней декаде января (Газпром-4, РЖД-6, -7). Кроме того, интерес инвесторов по-прежнему привлекают выпуски, выходящие на вторичный рынок. Большие объемы торгов вчера пришлись на бумаги Русснефти, Марийского НПЗ, ВТ-3, УрСвИ-06.

Облигации Импэксбанк-3 подорожали на 1,38% после появления информации о планах по приобретению контрольного пакета акций банка Райффайзенбанком и последовавшей постановкой на пересмотр в сторону повышения рейтингов Импэксбанка международными рейтинговыми агентствами.

Сегодня позитивный настрой инвесторов сохранится. Внимание будет сосредоточено на первичном рынке, где пройдет размещение облигаций Газпромбанка. Ожидаемая эмитентом доходность выпуска на 5 лет составляет 7,23% годовых.