Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в среду выросла на 9 б.п. до уровня в 4,47% годовых на фоне вышедших данных по ВВП США, оказавшихся лучше ожиданий, и комментариев ФРС США к решению понизить процентные ставки на 25 б.п. Данные по ВВП США говорят о силе и устойчивости американской экономики к потрясениям на финансовых рынках, а также заоблачным ценам на сырье. В комментариях ФРС инвесторы разглядели намек на то, что дальней- шее снижение ставок ФРС находится под вопросом.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 сузился до уровня в 119 б.п. за счет повышения доходности облигаций UST’10. Мы ожидаем сегодня колебаний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в районе 120 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в среду преимущественно снизились в условиях разнонаправленной динамики доходности базовых активов. В лидерах снижения индикативной доходности были облигации IRKUT-9 и VIMP-9. Небольшим повышением доходности отметились евробонды MMK-8. В новостном потоке нам хотелось бы обратить внимание инвесторов на сильные производственные и финансовые результаты ОАО "Трубная металлургическая компания" (ТМК), чистая прибыль которой по РСБУ за 9 месяцев с.г. выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года более чем 48%.

Торговые идеи

Доходность евробондов ТМК на фоне сильных производственных и финансовых результатов компании, на наш взгляд, находится на достаточно привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В среду на рынке госбумаг котировки облигаций изменились незначительно и разнонаправленно. Лидерами роста цен стали выпуск ОФЗ 46020 с дюрацией 12,7 года и выпуск ОФЗ 26198 с дюрацией 4,3 года. В лидерах снижения цен оказались выпуск ОФЗ 25059 с дюрацией 2,9 года и выпуск ОФЗ 46017 с дюрацией 6,2 года. Мы не ожидаем сегодня существенных изменений доходности ОФЗ.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в среду отмечалась разнонаправленная динамика котировок облигаций при выросших на треть оборотах торгов. Изменения цен на облигации, показавшие наибольшие обороты рыночных торгов были разнонаправленными. Лидерами снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стали облигации Синергия-1 с доходностью 14,1% годовых, снизившиеся в цене на 0,9% по которым в этот день эмитентом проводилась оферта, а также выпуск ТМК-03 обл с доходностью 7,9% годовых, понизившийся в цене на 0,29%. Среди снизившихся в цене выпусков, показавших повышенный оборот торгов, нам бы хотелось выделить также падение на 6% цен сделок по облигациям ЭнергоЦент1, имеющих доходность в 13% годовых. В лидерах роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций СтрТрГаз01 с доходностью 9,4% годовых, выросший в цене на 4,06%, а также выпуск облигаций ГидроОГК-1 с доходностью 7,3% годовых, выросший в цене на 0,65%. Мы отмечаем интерес инвесторов к облигациям компаний электроэнергетики. Это, повидимому, связано с недавней публикацией обзора агентства S&P, в котором отмечается, что реформа отечественного рынка электроэнергии способно привести к росту кредитоспособности компаний этого сектора. Существенное отставание в этом году темпов госрасходов от запланированных: за 9 месяцев израсходовано лишь 84% от выделенных на январь-сентябрь бюджетных расходов, как мы полагаем, будет наверстано в последние 2 месяца уходящего года. Ожидания увеличения рублевой ликвидности в конце года за счет бюджетных средств будут, по-видимому, постепенно поднимать котировки бумаг на долговом рынке, а непосредственный приход средств федерального бюджета к конечным потребителям вызовет рост остатков средств на корсчетах в банках, и в перспективе приведет к снижению ставок рублевых МБК и доходности облигаций.