ИБГ НИКойл: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[01.11.2004] ФК УРАЛСИБ

КОММЕНТАРИИ ПО РЫНКУ. Прошедшим днем торговая активность была низкой, причем торговыми оборотами не мог похвастаться ни один из рыночных секторов. Остатки на корсчетах вновь повысились, увеличившись до 239,2 млрд руб.; 1-дневная ставка MIBOR вяло колебалась на очень низком уровне, составив к сегодняшнему утру 1,9%; курс рубля по отношению к доллару вырос на 1,3 копейки. Что касается ценового движения, то оно вновь было боковым, и только в муниципальных бумагах был заметен слабый рост.

Значение индекса NIKoil-RDBI равно 1110,3 (+21,7).

Среди московских облигаций наибольшим вниманием покупателей вновь пользовалась Москва-39, которая довольно сильно упала накануне. Рост цены составил 22 бп. Помимо этого, росли и более короткие выпуски Москва-29 и 40, что обеспечило поддержку облигациям Московской области, которые вчера повысились на 25 и 27 бп соответственно в облигациях 3 и 4 серии. В принципе, возобновление движения вверх – хороший знак, однако в пятницу нам хотелось бы видеть более сильное движение, чтобы констатировать начало нового этапа роста.

В корпоративном секторе наиболее качественные бонды торговались очень вяло, фактически оставшись на месте. Напротив, среди бумаг 2-3 эшелона нашлись выпуски, которые довольно уверенно двигались вверх. В их числе можно отметить Интербрю (+18 бп), МГТС-4 (+64 бп), Петроком (+25 бп), Центртел-4 (+29 бп). По всей видимости, это также должно свидетельствовать о возрождении интереса участников к длинным бондам, поскольку еще в четверг в цене росли только короткие выпуски.

Что касается общего направления движения рынка, то нам кажется, что в сегодняшних условиях (очень большой объем свободных рублей, крепкая национальная валюта, очень уверенный рынок евробондов) опасность его падения очень мала, а вероятность роста до конца года – соответственно, очень велика. Серьезную опасность может представлять только американский рынок, если он окажется в рамках большого нисходящего тренда, однако это будет хорошо видно, поскольку сигналом для этого должно стать прохождение 10-летними Treasuries уровня доходности 4,25% в направлении вверх.

Базируясь на этом, мы продолжаем рекомендовать инвесторам использовать отскоки цен вниз для покупки длинных облигаций, обладающих достаточной ликвидностью. В качестве таковых можно рассмотреть ОФЗ 46014 и 46002, Москву-38 и 39, Газпром-3. Дополнительный апсайд относительно рынка имеют также некоторые менее качественные бумаги, например ТВЗ, Мегафон-2, РусСтанд-2, Росинтер. Помимо этого, мы советуем инвесторам участвовать 4 ноября в размещении выпуска УрСИ-4, точный прайсинг которого мы опубликуем
накануне аукциона.

ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

Спекулятивным инвесторам:

Пополнять позицию длинными облигациями, в числе которых наиболее привлекательны: ОФЗ 46014, 46002, Москва-38 и 39, Башкортостан-4, Газпром-3, ВТБ-3, ТВЗ, РусСтанд-2, Мегафон-2, Росинтер.

Инвесторам в фиксированную доходность:

Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода: Парнас, ОСТ, ИлимПалп, Маир, ПИТ-1.

Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода-год: ОМЗ-4, Алтайэнерго, Кристалл, ДжЭфСи, Росинтер.