Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Ежедневный обзор денежного и долгового рынков


[01.10.2009]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Денежный рынок

В среду ситуация на денежном рынке выглядела значительно лучше, чем в предыдущий день. Уже в первой половине дня стоимость межбанковских ресурсов не превышала 6,5-7%, а после полудня ставки снизились еще в большей степени, опустившись в диапазон 5-6%. Однако это оказалось еще не пределом, и вечером деньги можно было привлечь под 4%.

Как мы отметили во вчерашнем обзоре, причинами снижения стоимости денежных средств на рынке стали: снижение учетных ставок ЦБ, проведенные накануне крупные интервенции регулятора на валютном рынке, а также дополнительные ресурсы, привлеченные в ходе недельного аукциона РЕПО.

Сегодня под влиянием тех же факторов конъюнктура рынка остается довольно благоприятной для привлечений: с утра ставки не превышают 5,5-6%. Помимо этого в ближайшие дни мы ожидаем новых поступлений из бюджета.

Комфортная ситуация складывается и с ликвидностью банковской системы – по итогам вчерашнего дня остатки кредитных организаций на счетах в ЦБ выросли на 28 млрд до 761,8 млрд руб. Причем, воспользовавшись моментом, банки на 90 млрд руб. сократили задолженность по короткому РЕПО с ЦБ.

Совокупный объем необеспеченной задолженности сократился всего на 17 млрд руб., в то время как, согласно графику, участники должны были погасить около 81 млрд руб. Исходя из того, что с проведенных в первые дни недели аукционов прибыло 24,5 млрд руб., около 40 млрд руб. было возвращено досрочно.

На валютном рынке, как и во вторник, вчерашним утром, столкнувшись с массированными продажами иностранной валюты, ЦБ снова пришлось выходить на рынок. Активность продавцов несколько снизилась, и общий объем интервенций регулятора составил порядка 600-700 млн долл. Таким образом, уровень поддержки на 36,25 руб. не был преодолен, и в течение дня корзина торговалась выше этой отметки. Сегодня с утра участники валютного рынка, похоже, настроены не так категорично: корзина торгуется возле отмеченного выше уровня, однако попыток преодолеть его пока не предпринимается.

Долговые рынки

В последний день сентября на внешних торговых площадках вновь преобладали достаточно пессимистические настроения. Макростатистика США, опубликованная вчера, оказалась достаточно неоднородной. Так, «жизнеутверждающим» данным о ВВП за второй квартал, который снизился несколько меньше, чем ожидалось (на 0,7% при прогнозе 1,2%), а также о данным снижении персональных расходов, оказавшимся чуть менее значимым, чем прогнозировалось (0,9% против 1%), не удалось стать поводом для формирования позитивного тренда. «Перевес» оказался на стороне менее приятной статистики. Во-первых, сокращение численности персонала в частном секторе в сентябре оказалось на 54 тыс. больше, чем планировалось (254 тыс. против ожидаемых 200 тыс.).

Во-вторых, индекс деловой активности Чикаго в сентябре снизился до 46,1 при ожидании его на уровне 52 (в августе индекс составил 50). Отчасти компенсировать разочарование участников в том, что восстановление экономики движется столь медленными темпами, а проблема безработицы не теряет своей актуальности, удалось позитивным новостям с сырьевого рынка, где после данных о запасах цены на нефть выросли более чем на 5%, - снижение основных фондовых индексов ограничилось 0,3%. При этом для казначейских обязательств торговая сессия закончилась ростом доходностей, в частности, по 10-летним UST «прибавка» составила 2 б.п. до 3,31% годовых.

Сегодня вопрос о текущем состоянии рынка труда прояснится чуть больше, поскольку будет опубликовано достаточно много данных, как очередная статистика об обращениях за пособиями, так и сводный показатель сентябрьских сокращений. Кроме того, формированию более полного представления о текущей ситуации в экономике будут способствовать данные по персональным доходам и сбережениям.

Отметим, что на ближайшие несколько дней рынки остались без одного из главных индикаторов настроений участников – китайского фондового рынка, который будет на каникулах на время празднования 60-летия основания КНР.

Российские еврооблигации в течение вчерашней торговой сессии чувствовали себя очень уверенно. Так, котировки суверенных еврооблигаций Russia-30, находившиеся при открытии торгов в районе 108,25%, планомерно двигались вверх и к моменту подведения итогов дня и всего месяца были уже на уровне 109,125%– 109,25%, проигнорировав достаточно напряженную ситуацию на фондовых площадках. Вероятнее всего, установлению ценового максимума по Russia-30 за период с октября прошлого года способствовали довольно убедительные заявления со стороны представителей финансовых регуляторов о том, что российская экономика может оказаться к концу года сильнее, чем прогнозировалось ранее, особенно в части инфляции. Кроме того, предпосылки для позитивных ожиданий относительно комфортного положения российской финансовой системы обеспечивает и сырьевой рынок, где вчера наблюдался заметный рост цен на «черное золото».

Корпоративные еврооблигации вчера также пользовались спросом, причем помимо наиболее востребованных «квази-рисков» в лице выпусков Газпрома, РСХБ, ВТБ покупали также облигации ТНК-ВР, Северстали, Евраза. После состоявшегося во вторник погашения бумаг ТМК-09, инвесторы, освободившие позиции, «переключились» на оставшиеся в обращении бумаги ТМК-11.

Новый месяц в сегменте российских валютных обязательств начинается на умеренно позитивной волне. Как мы ожидаем, преобладающие на рынке настроения вполне могут добавить «драйва» выпускам для преодоления новых ценовых высот.

Рублевый сегмент вчера также был увлечен процессом подведения итогов месяца и квартала. Как мы уже отмечали ранее, данный факт зачастую способствует оживлению активности участников и появлению сделок по широкому спектру бумаг. При этом от стандартно «технических» операций вчерашний день завидно отличался тем, что во вторник рынок получил от ЦБ серьезный заряд для положительной переоценки, а также еще большей активности в сегменте РЕПО, позволяющем зарабатывать на разнице ставок. Режим новых более низких ставок заметно отразился на результатах вчерашних аукционов по ОФЗ, где Минфину не только не пришлось заботиться о какой-либо премии к рынку, но и удалось добиться заметного «сдвига» вниз по всей кривой, поскольку неудовлетворенный на аукционах спрос весьма оперативно переориентировался на другие ОФЗ. В результате, выпуски с дюрацией от 2 до 4 лет, где в настоящее время сосредоточена основная торговая активность, подорожали в среднем на 15-20 б.п.

В корпоративных выпусках активность покупателей была довольно высокой, но прослеживалось импульсное распределение спроса. Более серьезной переоценка была в выпусках, производящих впечатление недооцененных относительно аналогов, и, в конечном счете, можно констатировать, что наиболее удачно вчерашний день сложился для бумаг СевСТ-БО1 (YTP 12,96%, +45 б.п. по цене), МТС-4 (YTP 11,65%, +15 б.п.), МТС-5 (YTP 12,68%, +15 б.п.), Система-2 (YTP 13,42%, +20 б.п.), Газпром-11 (YTM 12,28%, +25 б.п.), МРСК Юга (YTP 17,36%, +20 б.п.), Газпром нефть-3 (YTP 11,68%, +40 б.п.). В облигациях Москвы, которые по всему присутствующему на рынке списку характеризовались положительной переоценкой, рост составил от 15 до 60 б.п. Причем самая высокая активность наблюдалась в выпуске Мгор-62, где котировки выросли наиболее существенно.

Первый день октября рублевый рынок начинает при довольно оптимистичном настрое, который, как мы полагаем, будет поддерживать позитивный тренд. При этом главной темой для дискуссии является вопрос о том, в какой момент на рынке появится те компании, которые анонсировали свои планы по размещению, ориентируясь на текущие комфортные ставки.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: