Фондовый и товарно-сырьевые рынки

Фондовый рынок

Российский рынок акций в течении прошедшей недели показал разнонаправленную динамику. В понедельник торги закрылись небольшим ростом. Индекс РТС прибавил 1,05% и закрылся на отметке 1310 пунктов. Индекс ММВБ подорожал на 0,62% и закончил день со значением 1106 пунктов. Однако уже во вторник Российской фондовый рынок показал снижение. Основной причиной слабости отечественного фондового рынка был негативный внешний фон. Инвесторы слабо верят в то, что действия властей США смогут помочь избежать усиления кризиса и готовятся к худшему. Следует отметить, что в среду Российский рынок вырос. В лидерах роста среди «голубых фишек» были акции банков. Хороший отчет ВТБ, а также информация о том, что фонд У. Баффета инвестирует $5 млрд в покупку привилегированных акций Goldman Sachs вселил оптимизм в участников рынка. В результате акции ВТБ выросли на 6,6%, Сбербанк стал дороже на 7%. Также следует отметить, что акции госкомпаний, за исключением Роснефти, которая до этого показывала хороший рост, пользовались особым спросом у инвесторов. Возможно, бумаги росли на фоне намерения государства инвестировать в рынок 500 млрд рублей.

Товарно-сырьевой рынок

За неделю ноябрьский фьючерс на нефть марки BRENT снизился на 1,84% до уровня $103,53 за баррель. Причиной снижения цены на рынке нефти стало беспокойство инвесторов относительно падения спроса на нее, на фоне промедления с принятием мер по спасению экономики США. Поддержку нефти оказала информация о снижении добычи нефтепродуктов в сентябре на 2,4%, а также отчет, представленный EIA, о сокращении запасов в США: нефти – на 1,5 млн баррелей, бензина – на 5,9 млн баррелей, дистилляторов – на 4,2 млн баррелей.

Денежный рынок

Денежный рынок

На утро 26 сентября сумма депозитов банков в ЦБ РФ и средств на корсчетах составила 850,2 млрд рублей, что на 81,6 млрд рублей меньше, чем неделей ранее. Причиной уменьшения уровня ликвидности, несмотря на предпринятые меры по «вливанию» средств ЦБ РФ и Министерством финансов РФ, стали налоговые выплаты, которые состоялись в четверг – уплата акцизов и НДПИ. Следует отметить, что Минфин России на прошедшей неделе провел три аукциона по размещению временно свободных средств Федерального Казначейства. В понедельник рынку было предложено 600 млрд рублей, сроком на три месяца. Минимальная процентная ставка размещения – 8,75% годовых. Объем размещения по итогам аукциона составил 330,277 млрд рублей. Диапазон ставок в направленных заявках - 8,75- 11% годовых. Во вторник из предложенных 200 млрд. рублей сроком на пять недель при минимальной ставке 8,25% было размещено 41,23 млрд рублей при средневзвешенной ставке 8,31% годовых. Однако уже в среду при размещении 300 млрд рублей сроком на одну неделю аукцион не состоялся, по причине отсутствия заявок со стороны банковского сообщества. Таким образом после размещений средств ФК, ситуация на рынке МБК улучшилась и в среду заемные средства стоили 4,0-5,0%.

Валютный рынок

На прошедшей неделе на международных валютных биржах наблюдалось снижение курса доллара к основным валютам. Причиной всеобщего избавления от американской валюты стала неуверенность участников рынка в том, что правительство США сможет справиться с трудностями, с которыми ему грозит столкнуться в противостоянии с кредитным кризисом. Ослабление добавила неопределенность Конгресса США относительно плана спасения финансового рынка.

Рынок рублевых облигаций

В начале недели котировки рублевых облигаций снижались из-за отсутствия покупателей. Однако уже в среду на рынке облигаций появились покупатели. Правда, их интерес был сосредоточен, главным образом, в коротких выпусках из Ломбардного списка и количество заключаемых сделок было незначительным. Впрочем, можно было также наблюдать примеры, когда цены отдельных выпусков обваливались сразу на несколько процентных пунктов. Вероятнее всего, продавали бумаги преимущественно небольшие российские банки и финансовые компании, которые не имеют доступа к крупным пулам ликвидности в Минфине и ЦБ, поэтому вынуждены распродавать портфели по любым ценам. В пятницу в рублевых облигациях ничего особенного не произошло. Наблюдался спрос на короткие выпуски заемщиков, за чье финансовое положение не приходилось опасаться.

Во вторник на фоне улучшения ситуации с ликвидностью на долговом рыке прошло размещение выпуска Желдорипотеки серии 03, общей номинальной стоимостью 2 млрд рублей. В ходе конкурса ставка 1-го купона была определена в размере 13,00% годовых. Эффективная доходность бумаг к погашению через 4 года составила 13,42% годовых. Организатором, агентом по размещению и платежным агентом выпуска выступил ТрансКредитБанк.

На рынке федеральных займов по итогам трех сделок в пятницу восьмилетняя ОФЗ-46019 прибавила 9,21% в своей стоимости. Снижалась доходность и по однолетней ОФЗ-25061, котировки которой выросли на 1,02%. Более медленными темпами росла доходность выпусков 46014 и 25057. Самые слабые объемы продаж наблюдались в ОФЗ-46002, ОФЗ 46018. Единственным выпуском, по которому наблюдались покупки, был выпуск 46017 но с ним в основном режиме торгов прошло всего несколько сделок.

На минувшей неделе, также стало известно, что Торговая сеть «АЛПИ» допустила дефолт по облигациям SPV- компании «АЛПИ-Инвест». Ретейлер не нашел средств, чтобы выкупить оставшуюся часть бумаг, предъявленных держателями по оферте. Напомним, компания «АЛПИ-Инвест» 26 августа допустила технический дефолт по облигациям серии 01 объемом 1,5 млрд рублей. Держатели бумаг предъявили в рамках оферты к выкупу облигации на сумму 1 440 013 000 рублей. 9 сентября ООО «АЛПИ-Инвест» частично погасило обязательства по оферте, выкупив 495 140 облигаций дебютного выпуска. Руководство АЛПИ подтвердило, что компании не удалось найти средства, и эмитент вынужден констатировать дефолт. Компания не смогла вовремя реализовать часть торговых объектов, как планировалось и в настоящее время ждет, когда сделки будут закрыты. Также руководство заявило, что все обязательства перед держателями будут выполнены, но назвать какие-то конкретные сроки затрудняется. Дебютный выпуск облигаций АЛПИ-Инвест объемом 1,5 млрд рублей был размещен 25.08.2006 года по ставке 10,99% годовых (ставка 5- 6 купонов – 18% годовых). Организатор выпуска – ИК «Тройка Диалог».

Одновременно, следует отметить, что ряд компаний отменили свои размещения. Так например, внеочередное общее собрание акционеров ОАО «АРМАДА» 22 сентября не одобрило сделки по размещению облигаций 1, 2-й серий. объемом 2 млрд рублей и 2,5 млрд рублей соответственно.

На предстоящей неделе 2 октября пройдет размещение биржевых облигаций 4, 5-й серий Группы «Разгуляй» на общую сумму 1 млрд рублей. В этот же день Банк России проведет аукцион по размещению ОБР 7- го выпуска в объеме 10 млрд рублей.

Рынок еврооблигаций

Фондовый рынок США после двух дней стремительного роста в понедельник продемонстрировал резкое снижение (S&P 500 упал на 3,82%), отразив сомнения отдельных участников рынка в эффективности предложенного ФРС США плана по стабилизации ситуации на финансовом рынке. Также по итогам торгов в среду третий день подряд Американские фондовые индексы упали на опасениях, что план по спасению банков, предложенный американским правительством, не будет одобрен законодателями даже после призыва главы Федеральной резервной системы (ФРС) Бена Бернанке. Фондовые торги в США в среду, 24 сентября 2008 года, закрылись разнонаправленным движением ведущих индексов. После того как появились сообщения о том, что инвестиционная компания Berkshire Hathaway Inc., принадлежащая миллиардеру Уоррену Баффету, в результате закрытой подписки приобрела бессрочные привилегированные акции Goldman Sachs Group Inc. на сумму $5 млрд, бумаги банка подорожали на 6,4%, Berkshire Hathaway - на 3,5%. Между тем менее удачно торги сложились для Citigroup и Morgan Stanley. Акции данных финансовых компаний потеряли в цене 5,2% и 11,4% соответственно после того, как глава ФРС США Бен Бернанке высказал мнение, что для американской экономики в настоящее время существуют серьезные угрозы. Также в «минусе» торговая сессия завершилась для крупнейшего в мире ритейлера товаров для обустройства дома Home Depot Inc. Котировки компании понизились на 0,9% на фоне макроэкономической статистики - Национальная ассоциация риелторов США сообщила, что годовой объем (за последние 12 месяцев) продаж домов на вторичном рынке жилья в США в августе 2008 года снизился на 2,2% по сравнению с аналогичным показателем июля с.г. и составил 4,91 млн единиц. Аналитики ожидали, что этот показатель составит 4,92 млн единиц.

Доходность UST10Y за прошедшую неделю показала положительную динамику увеличив свое значение на 6 базисных пунктов до 3,83% годовых. В течении недели доходность колебалась в достаточно узком диапазоне на фоне проходящих обсуждений плана спасения финансовых рынков, предложенного Минфином США. Так выступивший в среду Президент США Дж.Буш заявил, что «экономика США в опасности», и стране грозит настоящая «финансовая паника», а также предложил кандидатам в президенты Дж. Маккейну и Б. Обаме провести встречу для обсуждения путей выхода из текущего кризиса. Таким образом, в четверг рост доходности был обусловлен надеждой на одобрение Конгрессом США пакета мероприятий по оказанию помощи финансовым рынкам на сумму $700 млрд.

Следует отметить, что на данный момент, основной проблемой американских (и европейских) банков, пострадавших от кризиса, является отнюдь не ликвидность, а потеря капитала. Аукционы TAF, TSLF, своп- соглашения с иностранными ЦБ и т.д. довольно успешно закачивают в систему колоссальные объемы ликвидности, которые позволяют банкам оставаться на плаву, несмотря на фактически не функционирующий межбанковский рынок. Тем не менее, сами по себе меры по поддержке ликвидности, как оказалось, не позволяют вывести рынок из кризиса (иначе бы кризис уже закончился). И это вполне логично. В настоящее время мировые банки, уже списали в убытки более $550 млрд, и продолжают терять капитал из-за негативной переоценки «токсичных» активов. Потеря капитала заставляет банки снижать кредитную активность и подрывает доверие банков друг к другу на межбанковском рынке. От цены выкупа будет зависеть – продолжат ли банки нести убытки или же процесс удастся остановить.