Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в пятницу выросла на 2 б.п. до уровня в 4,57% годовых на фоне обнародованного большого объема данных макроэкономической статистики в США. Позитивные данные, указавшие на снижение инфляции в США, сопровождались негативом по выросшему количеству дефолтов по частным ипотечным кредитам. Их число в сентябре с.г. существенно выросло по сравнению с показателем предыдущего года, и, по прогнозам, в ближайшее время продолжит увеличиваться.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 сузился на 2 б.п. до 121 б.п. за счет роста доходности облигаций UST’10. Мы ожидаем сегодня колебаний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в диапазоне 118-125 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в пятницу изменились разнонаправленно на фоне незначительных изменений в доходности базовых активов. Лидерами снижения индикативной доходности стали еврооблигации AvtoVAZ-8 и IRKUT-9. В лидерах повышения доходности были выпуски AFKFIN-8 и WBD-8. Нам бы хотелось отметить, что в ближайшее время, как минимум 7 российских банков намерены привлечь дополнительное финансирование и разместить на внутреннем рынке облигации на сумму более 40 млрд. руб. Мы предполагаем, что в случае удачного размещения доходность евробондов ведущих российских банков может пойти на снижение.

Торговые идеи

Текущие доходности евробондов ведущих российских банков, на наш взгляд, достаточно привлекательны для включения их еврооблигаций в портфель.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В пятницу на рынке госбумаг продолжились разнонаправленные изменения цен большинства торговавшихся выпусков. В лидерах роста цен оказался выпуск ОФЗ 46003 с дюрацией 2,1 года. В тоже время существенным снижением цен отметились выпуски ОФЗ 46014 с дюрацией 5,0 лет и ОФЗ 46005 с дюрацией 10,6 года. Мы ожидаем сегодня разнонаправленных изменений котировок ОФЗ.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в условиях завершения квартала в пятницу отмечалось преимущественное снижение доходности выпусков при повышенных оборотах торгов. Дефицит рублевой ликвидности, вызванный платежами по налогу на прибыль, привел к росту ставок МБК до 10%, но это не стало препятствием для волны покупок и повышения котировок большинства корпоративных облигаций, что было обусловлено желанием крупных операторов рынка провести переоценку своих портфелей по более высоким ценам. В лидерах рыночного оборота в пятницу были облигации “голубых фишек” – ликвидных облигаций из списка репуемых ЦБ РФ бумаг, а также выпуски 2 эшелона. Котировки облигаций, ставших лидерами по обороту торгов в пятницу изменились разнонаправленно. Наибольшим ростом цен отметился выпуск МГор-39об с доходностью 6,6% годовых, выросший в цене на 0,45%, и РЖД-07 обл с доходностью 7,5% годовых, повысившийся в цене на 0,1%. В тоже время лидером снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стал выпуск облигаций 7Контин-02 с доходностью 9,2% годовых, понизившийся в цене на 0,29%. В лидерах оборота были также облигации СИТРОНИКС1, которые впервые вышли на вторичные торги, и облигации ЗАО "Первый ипотечный агент АИЖК", львиная доля оборота по которым прошла в режиме переговорных сделок. Несмотря на завершившиеся налоговые выплаты, ставки МБК и РЕПО сохраняются на повышенном уровне и это, на наш взгляд, является основным препятствием для продолжения роста котировок корпоративных облигаций.