Банк Зенит: Ежедневный обзор российского долгового рынка

[01.10.2004] Банк Зенит. Инвестиционный департамент

Окончание квартала на рынке долга прошло в спокойной атмосфере и не внесло существенных изменений в сложившуюся тенденцию. Несмотря на довольно высокий уровень денежной ликвидности в финансовой системе, в преддверие следующей недели, богатой на первичные размещения, спрос на бумаги носит весьма умеренный характер, и в основном сосредоточен во втором эшелоне – тогда как в голубых фишках потенциал роста котировок, в отсутствии четких позитивных сигналов, похоже, отсутствует.

Вчера довольно активный спрос наблюдался в облигациях Мособласти: инвесторы отреагировали на повышение кредитного рейтинга эмитента в среду. В итоге 3-ая серия прибавила в цене 37 б.п., 4-ая выросла на 51 б.п., доходность опустилась до 10.59% годовых и 10.8% годовых соответственно. Учитывая, что облигации имеющей аналогичный рейтинг Башкирии (по последней котировке на продажу) торгуются сейчас под доходность 10.4% годовых, бумаги Мособласти еще имеют потенциал сужения спрэда с базовой московской кривой.

В корпоративных бумагах возобновились покупки в бумагах телекомов: 4-ый Сибирьтелеком прибавил еще 47 б.п., УРСИ-3 вырос на 19 б.п., а котировки ЦТК-3 (по цене последней сделки) повысились на 22 б.п. Кроме того, покупки наблюдались в облигациях Русского Стандарта-2 (+29 б.п.) и Тинькофф (+32 б.п.).

Сегодня мы не ожидаем каких-либо значительных изменений в динамике цен: благоприятная ситуация на денежном рынке, скорее всего, окажет поддержку рублевым облигациям, однако основной поток средств, вероятно, будет направлен в бумаги второго и третьего эшелонов, в отличие от голубых фишек, имеющие потенциал снижения доходности. В частности, привлекательными для покупки выглядят облигации Красного Востока, Нортгаза, ТД Мечел, ЦТК-3, Балтимора.