Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[01.10.2004] Банк Москвы

СТРАТЕГИЯ. Сегодня на рынке внутреннего долга, мы не ожидаем существенных перемен. Благоприятная конъюнктура денежного рынка и оптимистический настрой участников, окажут поддержку рынку долговых обязательств. Однако, в преддверии следующей недели, когда ожидается начало размещений достаточно существенного объема новых заимствований (на сумму свыше 17 млрд. руб.), активность рынка по всей видимости сохраниться на средних уровнях. Однако, мы полагаем, что столь значительные объемы размещений запланированных на начало октября (около 23 млрд. руб), не смогут существенно повлиять на динамику рынка и ожидаем, продолжения роста котировок рублевых облигаций. К положительным факторам, добавляющим позитива, можно отнести новость о начале размещения облигаций РЖД на сумму 12 млрд. руб. в ноябре, что на фоне отказа от выхода на рынок рублевого долга Транснефти (с облигационным займом на сумму 12 млрд. руб.) и других крупных эмитентов, снижает давление на рынок со стороны наиболее качественных выпусков в ближайшем месяце.

Внешний долговой рынок выглядит достаточно устойчивым несмотря на значительное снижение рынка us-treasuries. С пятницы спрэд еврооблигаций «Россия 30» к десятилетним us-treasuries сократился на 9 пунктов, и по итогам вчерашних торгов составив 314 б.п. Сегодня в США ожидается выход новых статистических данных. Наиболее важным, из сегодняшней статистики, является индекс ISM.

Ожидается, что значение индекса составит 59. Однако, на фоне неожиданных данных последних дней, значение индекса может существенно превысить прогноз, что может привести к дальнейшему падению рынка казначейских облигаций США. В этой связи, на наш взгляд тенденция дальнейшего сужения спрэдов сегодня маловероятна.

ВЧЕРА. Биржевые обороты в секторе корпоративных облигаций с учетом РПС снизились до 1,8 млрд. руб. по сравнению с 3,2 млрд на предыдущих торгах. Котировки наиболее ликвидных облигаций в среднем выросли на 0,33%. Индекс корпоративных облигаций ММВБ вырос на 0,07% и закрылся на уровне 103,37. Наиболее активно торговались облигации: РАО ЕЭС 02 (+0,3%), Русал 02 (-0,13%), АИЖК 01 (+1,65%).
Биржевые обороты в секторе субфедеральных и муниципальных облигаций с учетом РПС составили 1,4 млрд. руб. по сравнению с 2,0 млрд. на предыдущих торгах. Небольшой рост активности наблюдался в московском секторе, биржевые обороты в котором выросли до 896,6 млрд. руб. с 662,4 млн. на предыдущих торгах. Котировки московских бумаг в среднем выросли на 0,2% (Москва 38 (+0,21%), Москва 29 (+0,1%), Москва 40 (+0,11%), Москва 31 (+0,3%), Москва 28(-0,05%)).

В секторе не московских выпусков наиболее активно торговались бумаги Московской области четвертой серии, котировки которых по итогам дня выросли на 0,4%.

US-TREASURIES. Вчера котировки на рынке казначейских облигаций снизились, на фоне выхода новых статистических данных. К пересмотренным данным о росте экономики США во втором квартале, опубликованным в среду, вчера добавился рост значений пересмотренных данных о росте личных расходов населения США в июле, что может привести к пересмотру прогнозов роста ВВП США за текущий квартал. Также негатива на рынок добавил значительный рост индекса деловой активности и его составляющей характеризующей уровень занятости. В результате доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 6 пунктов и закрылась на уровне 4,15% годовых.

Личные доходы американцев выросли в августе на 0,4% по сравнению с июлем, когда показатель, согласно пересмотренным данным, повысился на 0,2% (0,1% по первоначальным данным). Личные расходы американцев показали в августе нулевой рост по сравнению с июлем, когда они, согласно пересмотренным данным, выросли на 1,1% (0,8% по первоначальным подсчетам). Согласно опросу Reuters, экономисты в среднем ожидали, что в августе потребительские доходы увеличатся на 0,3%, а расходы - на 0,1%. Дефлятор личных расходов в годовом выражении составил 2.1%.

Индекс деловой активности в Чикаго и его регионе вырос в сентябре до 61,3 по сравнению с 57,3 в августе. Ранее прогнозировалось значение индекса на уровне 57,5. Составляющая чикагского индекса, отражающая объем новых заказов, выросла с 58,0 в августе до 68,7 в сентябре. Составляющая, отражающая уровень занятости в Чикаго и его регионе, повысилась с 51,1 до 53,9.

EMERGING MARKETS. Индекс EMBI по итогам дня вырос на 0,02% и составил 313,54, спрэд индекса сузился на 3 пункта и составил 418 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. По итогам индекс EMBI+RUSSIA снизился на 0,04%, спрэд индекса сузился на 3 пункта и составил 296 б.п. Котировки еврооблигаций «Россия 30» сегодня с утра находятся на уровне 96,25/96,37 процентов от номинала, доходность - 7,26% годовых.