ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Тихий коррекционный понедельник
• Российские еврооблигации отдыхают вместе с Лондоном
• На этот раз Китай сулит позитивное начало дня
• Конец великой летней консолидации?

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Вниз вслед за рынками
• Юнимилк готовится к выкупу?
• Северсталь собирается занять RUB45.0 млрд.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Бюджетные фонды продолжают пополнять ликвидность

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ОГК -2, Дальсвязь: результаты 1П 2009 г. по МСФО
• Нафтогаз Украины: Минфин верит в успех реструктуризации долга

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Продолжающееся насыщение рынка рублевой ликвидностью за счет дефицита бюджета, а также сохранение высокой вероятности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ создает благоприятные условия для инвестирования в рублевые облигации, которые сохраняют значительный потенциал для снижения доходности. В то же время стоит помнить, что большой объем рублевой ликвидности может быстро превратиться в проблему, если начнут формироваться девальвационные ожидания. В связи с этим мы по-прежнему рекомендуем придерживаться бумаг из списка РЕПО.

В частности, мы советуем обратить внимание на недавно размещенные выпуски ЛУКОЙЛ БО-1-5, сохраняющие небольшой потенциал снижения доходности, а также РусГидро, кредитное качество которого не пострадало от аварии на ГЭС. В Случае покупки бумаг на длительный период советуем обратить внимание на АИЖК-8 с путом в 2014 году.

На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11, и Raspadskaya 12. Кроме того, на наш взгляд, привлекателен выпуск Gazprom WN 14. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году.

СЕГОДНЯ

• Публикация индекса ISM США за август
• Размещения МРСК Юга-2, НОК-3
• Погашение Автомир-Финанс-1