ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Emerging debt – спреды снова расширяются, рынок – в истерике, пора покупать российский спред

• Российские «корпоративки» все еще неликвидны

• Доходность UST снова пошла вниз, потенциал снижения уже невелик

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• «Потепление» на рынке рублевого долга

• Участие в размещении ОФЗ может быть интересно

• Рекомендуем «подбирать» выпуски АИЖК

• Спрос на короткие купонные бонды сохраняется

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Несмотря на завершение основных налоговых платежей и рост остатков на корсчетах, ставки денежного рынка были высоки

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• S&P повысило рейтинг Мосэнерго с В до ВВ

• Создание СП между СУЭКом и Газпромом откладывается

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать спред Russia 30 – UST10. Значение 140 бп – необоснованно фундаментально, спред сузится, когда пройдет период паники

• Избегать сделок с корпоративными евробондами, сохраняя текущие позиции до стабилизации рынка.

• Покупать ТрансКредитБанк-2: справедливая премия к кривой РЖД не более 50 бп, потенциал сужения спреда – около 40 бп

• Покупать выпуск Камская долина-3: доходность около 13.00% привлекательна на фоне публикации отчетности компании по МСФО

• Покупать облигации ПМЗ, МиГ-2, УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ в результате реформирования отрасли – не менее 100 бп. Ориентир – кривая Иркута

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 100 бп, тогда как справедливый – не более 50 бп

СЕГОДНЯ

• Начинаются торги облигациями Кондитер-Курск-1, АПК ОГО-3

• Состоится доразмещение ОФЗ 25061

• Публикуется индекс производственной активности ISM в США