Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
Внешторгбанк: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций
В результате по итогам дня тридцатилетний бонд закрылся на уровне 116.19 пунктов, что соответствует доходности на уровне 4.33% годовых (-10 б.п.). Доходность же десятилетних нот, упав на 9б.п., пробила психологически важный уровень в 4% годовых, составив на конец дня 3.98%годовых. Говоря об итогах референдума во Франции, стоит отметить, что данный фактор безусловно самым позитивным образом сказался на рынке UST, поскольку провал референдума вызывает как политическую нестабильность, так и нестабильность финансовую, выраженную в резком падении курса евро до уровня 1.23, что является семимесячным минимумом. Данные по индексу Philadelphia Fed, с нашей точки зрения стали лишь очередным катализатором роста рынка, который всеми силами пытается найти признаки слабости американской экономики, оправдав тем самым текущие заниженные уровни доходностей по длинным бумагам. В целом, мы не видим фундаментальных причин для того, чтобы ставки по длинным бумагам находились на столь низкий уровнях в течение продолжительного времени. Во-первых, ФРС с очень высокой долей вероятности продолжит повышение учетной ставки, что приведет, при неизменности доходностей длинных выпусков, к дальнейшему выравниванию кривой US Treasuries. При этом необходимо учитывать, ценообразование длинных бумаг во многом определяется инфляционными ожиданиями, которые в силу нормального уровня занятости и роста потребления в США остаются позитивными. Таким образом, длинные бумаги выглядят переоцененными по крайней мере в силу ожидаемого уровня роста цен. Во-вторых, если предположить, что рост US Treasuries является следствием избыточной ликвидности, то целесообразность размещения средств в переоцененные длинные выпуски находится под вопросом. Гораздо более целесообразно инвестировать деньги в инструменты денежного рынка, дисконт которых к длинным облигациям сейчас минимален и которые не несут, в отличие от облигаций, ценового риска. В связи с вышесказанным, мы полагаем, что рынок UST в настоящий момент находится перегретом состоянии, а публикация позитивных данных по рынку труда может привести в к резкому росту ставок по длинным бумагам. С нашей точки зрения, сейчас вряд ли существуют факторы, способные изменить намерение ФРС в июне повысить учетную ставку, а наблюдающийся на этом фоне рост рынка UST, делает последний фактором нестабильности мирового долгового рынка в целом. РЫНОК РОССИЙСКИХ ЕВРООБЛИГАЦИЙ. Основная новость вчерашнего дня – завершение оглашения приговора бывшим руководителям и владельцам ЮКОСа –не оказало влияния на рынок России 30, которая по итогам вторника выросла на 63 б.п., закрывшись по 109.88% от номинала, что соответствует доходности на уровне 5.78% годовых и спрэду к US10YT в 179 б.п. Похоже суровый приговор уже был заложен в ценах и кредитном рейтинге РФ, в результате чего рынок просто проигнорировал это событие. Текущие уровни котировок по России 30 превышают уровень в 110% от номинала являются новыми историческими максимумами. При этом трейдеры отмечают отсутствие у инвесторов желания продавать даже на текущих уровнях, что является настораживающим фактором в условиях переоцененности казначейских облигаций США. Мы полагаем, что движение российских суверенных евробондов в дальнейшем будет зависеть от рынка базового актива, который, несмотря на перегретость, продолжает оставаться в фазе среднесрочного роста. Таким образом, ключевым днем для евробондов РФ станет пятница, когда будут опубликованы данные по рынку труда за май, призванные определить краткосрочный тренд рынка UST.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |