ИФК Алемар: Ежедневный обзор рынка облигаций

[01.04.2008] ИФК Алемар

Ликвидность и Ставки

Показатель рублевой ликвидности сегодня утром составил 718.8 (+65.5) млрд руб. Структура ликвидности выглядит следующим образом: остатки на корсчетах выросли до 596.1 (+75.7) млрд руб., а депозиты банков в ЦБ составили 122.7 (-10.2) млрд руб. Ставки денежного рынка в понедельник оставались немногим выше 6%, однако уже на сегодняшнее открытие однодневные МБК обходятся под 5-6%. Период уплаты налогов марта окончен, что должно способствовать восстановлению конъюнктуры денежного рынка. Объемы рефинансирования в ЦБ в конце месяца так и не достигли пиковых значений февраля: объем сделок аукционного РЕПО ЦБ достигал вчера 121.1 млрд руб. против 190 млрд руб. в конце февраля. На текущей неделе ставки МБК, вероятно, снизятся до уровней 3-4%, равно как и объемы кредитования в ЦБ. Тем не менее, восстановление рынка может оказаться недолгим – впереди новый период уплаты налогов и квартальная уплата НДС. Кривая ставок LIBOR (USD) вчера опустилась в среднем на 1-2 б.п.: 1M LIBOR составляет 2.70%, 3M LIBOR – 2.59%, 12M LIBOR – 2.49%. Ставки российских NDF имеют следующий вид: краткосрочный сегмент поднялся до 7-12%, более дальние ставки не превышают 7%.

Инвестиции: фокус на ликвидность

Квартальная переоценка помогла рынку стойко пережить мартовский период налоговых платежей. Ряд наиболее "дешевых" выпусков первого уровня смогли прибавить в цене 50-100 б.п. даже на фоне ухудшения конъюнктуры денежного рынка. На наш взгляд, позитивное движение на рынке носило технический характер, и уже сегодня по наиболее подросшим бумагам пройдут продажи в рамках коррекции. В то же время начало апреля сможет поддержать рынок ликвидностью и привести к снижению ставок МБК. Среднесрочный фактор, который будет ограничивать рост рынка – период налоговый платежей в апреле, который из-за квартальной уплаты НДС может оказать сильнейшее влияние на ликвидность и ставки. Первичный рынок на текущей неделе будет пребывать в спокойствии. Лишь МБРР выйдет на рынок с займом в 3 млрд руб. В то же время денежный рынок начнет восстановление после периода налоговых выплат, что делает текущую неделю привлекательной для размещения новых выпусков.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

ИФК Алемар

Россия

Контакт-центр