Главные новости

Европа

Индекс потребительских цен в Европе по итогам января составил 2,3%, против 2,4% месяцем ранее. Аналитики прогнозировали сохранение показателя на прежнем уровне.

США

Индекс деловой активности США в феврале 2011 года вырос до 71,2 пункта. В январе текущего года этот показатель составлял 68,8 пункта.

Рынки

Стоимость нефти марки Brent на фоне сохраняющейся нестабильности в Северной Африке и на Ближнем Востоке оставалась вблизи двухлетних максимумов на уровне 111,8$/баррель.

Индекс Dow Jones по итогам торгов поднялся на 0,79 % до 12226,34 пунктов. Индикатор Nasdaq вырос на 0,04% и закрылся на уровне 2782,27 пункта. Индекс S&P 500 к закрытию сессии вырос на 0,56% до 1327,22 пунктов.

Рост нефти и американских фондовых индексов положительно сказался на российских биржевых индикаторах. РТС вырос на 1,92% до 1969,88 пунктов. Биржевой индикатор ММВБ прибавил 1,72% и составил 1777,84 пункта.

Новости эмитентов

Чистая прибыль ОАО «Еврохим» по МСФО по итогам 2010 года выросла в 1,8 раза и достигла 20,1 млрд. рублей. В 2009 году этот показатель был на уровне 11,1 млрд. рублей. Выручка компании в прошедшем году выросла на 33% до 97,8 млрд. рублей против 73,6 млрд. годом ранее.

Арбитражный суд Пермского края наложил обеспечительные меры по иску компании «Акрон» и запретил «Уралкалию» и «Сильвиниту» исполнять договор о присоединении «Сильвинита», подписанный 7 февраля.

Российские еврооблигации

Позитивный внешний фон вчера способствовал продолжению покупок в российских еврооблигациях. Treasures в целом оставались на уровнях закрытия пятницы, доходность UST-10 в конце торгового дня составила 3,44% годовых. Выпуск Россия-30 прибавил 0,5%, YTM – 4,79% годовых. Индикативный спрэд между доходностями Россия-30 и UST-10 сузился до 135 б.п.

Вслед за суверенными евробондами России, вверх устремились корпоративные выпуски. Наибольшим спросом пользовались еврооблигации Газпрома. Газпром-34 вырос на 0,7%, Газпром-37 – на 0,5%. Покупали и более «короткие» выпуски; так Газпром-16,19,22 выросли примерно на 0,3%. Вымпелокм-16,21 прибавили около 0,25%. Рост показали и евробонды металлургических компаний. Северсталь-17 вырос на 0,3%, цена Евраз-18 увеличилась на 0,15%.

Аутсайдерами рынка оказались выпуски Номосбанка, Промсвязьбанка и АльянсОйл. Однако падение не превысило 0,1%.

На утро вторника на рынках складывается противоречивый фон. Так нефть сорта Brent прибавляет около 0,4% и торгуется в районе 112,2$/баррель. А вот доходность UST-10 прибавляет к этому моменту 2 б.п. Выпуск Россия-30 торгуется на уровнях закрытия предыдущего дня. Мы полагаем, что покупки в корпоративных евробондах могут продолжиться, хотя и менее активно, чем вчера.

Среди новостей первичного рынка отметим, что завтра Россельхозбанк начинает роуд-шоу евробондов, номинированных в рублях. Объем займа и сроки будут определены по ходу встреч с инвесторами. Напомним, что Россельхозбанк год назад разместил рублевые еврооблигации на 30 млрд. рублей по ставке 7,5%. Сейчас выпуск с дюрацией 1,82 года торгуется с доходностью 7,14%, что дает премию в районе 80 б.п. к кривой ОФЗ, что по нашему мнению является справедливой премией за риск квазисуверенного банка.

Еврооблигации зарубежных стран

Ростом завершили день большинство еврооблигаций Украины. Суверенные выпуски прибавили в среднем 0,25%. Выпуск Украина-21 вырос на 0,36%, YTM – 7,89%. Настоящее ралли наблюдалось в выпусках Метинвеста, прибавившие около 0,6%. НафтоГаз Украины-14 вырос на 0,16%, YTM – 6,69%.

Покупки вернулись и в выпуски Белоруссии. Беларусь-15 вырос на 0,15%, YTM – 9,16%, Беларусь-18 прибавил 0,5%, YTM – 9,83%.

Позитивный фон способствовал стабилизации цен на евробонды «проблемных» стран Европы. Португалия-20 смог прибавить около 0,4%, однако доходность остается на угрожающе высоком уровне – 7,23%. «Десятилетние» бумаги Ирландии и Испании торговались без изменения. Турция-20 вырос на 0,15%, YTM – 5,46%.

Без существенных изменений торговались евробонды стран Юго-Восточной Азии. Корея-19 снизился на 0,5%, YTM – 4,32%, Индонезия-20 закрылся в «нуле».

Большим спросом пользовались суверенные впуски стран Латинской Америки. Бразилия-20 вырос на 0,5%, YTM – 3,98%, Мексика-20 прибавил почти фигуру, YTM – 4,38%.

Торговые идеи на рынке евробондов

После значительного роста цен на еврооблигации Украины, спрэд между выпусками Беларусь-15 и Украина-15 расширился до максимума в 266 б.п., в то время как его среднее значение составляло всего 160 б.п. Рекомендуем к покупке выпуск Беларусь-15 с возможным снижением доходности на 80-90 б.п.

Мы выделяем еврооблигации ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ». Сейчас доходность бумаг составляет 9,48%, против доходности в 9,75% при размещении. Полагаем, что в выпуске по-прежнему существует потенциал снижения доходности порядка 10-20 б.п.

Также инвестиционно интересен выпуск Евраз-18 и Евраз-13. Финансовое состояние Евраза и Северстали продолжает улучшаться. До кризиса выпуски Евраза и Северстали торговались на одном уровне. Мы полагаем, что среднесрочной перспективе спрэд между выпусками Евраза и Северстали должен находиться на уровне 0-10 б.п. Однако, сейчас спрэд между Евраз-18 и Северсталь-17 составляет около 30 б.п. А между выпуском Еварз-13 и кривой Северстали около 40-50 б.п.

Рекомендуем покупать выпуск ТМК-18. Сейчас спрэд к кривой доходности Евраза составляет около 86 б.п. По нашему мнению он не должен превышать более 50 б.п. на фоне улучшения финансового состояния металлургических компаний.

После приобретения 46,48% акций Банка Москвы у столичного Правительства и еще около 4,33% через Столичную страховую группу, наиболее привлекательным выглядит евробонд Банк Москвы-17 с call-опционом в 2012 году. Более умеренный рост может показать евробонд Банк Москвы-15; спрэд к кривой ВТБ составляет около 40 б.п.

Рублевые облигации

Сегодня по нашему мнению рынок облигаций скорее всего пойдет вверх вслед за ростом мировых фондовых площадок. Этот рост вызван как высокими ценами на нефть, держащимися вблизи своих исторических максимумов. Кроме того закончившийся налоговый период позволит сосредоточить более значительные средства на долговом рынке. А небольшая коррекция предшествующих дней дополнительно простимулирует инвесторов к покупкам. Уровень рублевой ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ составил 1 155 млрд. рублей.

Сегодня размещается НПК "Уралвагонзавод" объемом 3 млрд рублей. Ставка облигаций была определена по итогам сбора книги заявок в размере 8,95% годовых с учетом 2.5 летней оферты. При этом во время сбора книги заявок эмитент понизил ориентир ставки на 50 б.п. до уровня 8,9-9% годовых. По нашему мнению ставка слегка завышена на 20-30 б.п. и после выхода на вторичный рынок бумага, скорее всего, скорректируется на этот дисконт.

Вчера на долговом рынке наблюдалась смешанная динамика торгов при значительных оборотах, что свидетельствует об активности инвесторов. Ценовой индекс IFX-Cbonds-P по итогам торгов 28 февраля снизился на 0,08% - до 109,68 пункта, индекс полной доходности IFX-Cbonds прибавил 0,01% и составил 296,42 пункта. Вчера прошло размещение облигации ОАО УОМЗ объемом 1,5 млрд. рублей с 1.5 годовой офертой. Ставка купона облигаций была установлена по итогам book building в размере 10,5% годовых. В результате формирования книги заявок ориентир был снижен на 50 б.п. Мы согласны с указанной ставкой купона, которой соответствует кредитному качеству эмитента.

Торговые идеи на рынке рублевых облигаций

Мы рекомендуем, как всегда обратить внимание на выпуски ЛенСпецСМУ, 1 и ЛенСпецСМУ, БО-2.

С учетом текущей ситуации на рынке, мы видим апсайд по бумагам Газпром нефть 8,9,10; Кокс 02, а так же бумаги ЕвразХолдинг Финанс (3,4 выпуск).