МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Комментарий по денежному рынку

Ситуация с ликвидностью на мировых денежных рынках остается стабильной. Уровень годового LIBOR в долларах опустился ниже уровня 0,84%; прочие индикаторы состояния ликвидности также остаются на докризисных уровнях. Значение TED-спреда находится ниже отметки в 14,0 б. п., стоимость хеджирования процентного риска (спред между плавающей и фиксированной ставками по однолетним процентным свопам) составляет чуть менее 17,5 б. п.

Волатильность основных валют на мировом рынке FOREX была обусловлена смешанными настроениями относительно перспектив развития ситуации вокруг Греции. Евро в пятницу имел тенденцию к укреплению (до 1,365 долл.) на фоне слухов о готовящемся пакете мер поддержки греческой экономики. При этом повышательная тенденция может усилиться в cлучае преодоления отметки в 1,37, поскольку вблизи этого уровня трейдеры, вероятно, предпочтут закрыть рекордное число открытых коротких позиций в евро. Тем не менее, утром в понедельник европейская валюта торгуется вблизи отметки 1,36 долл.

На российском рынке FOREX доллар в пятницу подешевел на 10 коп. до 29,94 руб., евро вырос в цене на 10 коп. до 40,73 руб. Стоимость бивалютной корзины при этом составила 34,8 руб.

На российском денежном рынке ситуация остается благоприятной. Уровень трехмесячной ставки MOSPRIME опустился до отметки 5,52%. Мы полагаем, что потенциал дальнейшего снижения ставок рынка МБК ограничен 20–40 б. п. при условии дальнейшего ослабления политики ЦБ.

Инструменты рефинансирования: Сегодня и завтра ЦБ РФ проведет отбор заявок на получение кредитов без обеспечения. 1 марта банкам будет предложено 5 млрд руб. на срок 3 месяца, 2 марта – 10 млрд на 5 недель. Минимальные ставки установлены на уровне 11,5% и 11,25% годовых соответственно. Мы полагаем, что спрос на данные средства будет невысоким, особенно – в рамках трехмесячного аукциона. Это обусловлено гораздо более выгодными условиями привлечения средств на рынке МБК.

Кроме того, завтра Минфин проведет аукцион по размещению временно свободных средств федерального бюджета на банковские депозиты. Объем предложения составит 40 млрд руб. Минимальная ставка за использование средств в течение 5 недель установлена на уровне 7,0% годовых, что также превышает стоимость заимствования на рынке МБК на сопоставимый срок. В этой связи мы полагаем, что значительная часть средств, предложенных к размещению, останется невостребованной.