ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок Курс доллара по итогам вчерашних торгов подрос до 26,13 руб. (+2 коп.). Мы полагаем, что объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России составил около $1 млрд. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок доллар-рубль.

На FOREX курс евро торговался в диапазоне 1,318 – 1,324 против доллара. В вечернюю торговую сессию после публикации очередной порции неутешительных новостей американской макростатистики евро приблизился к верхней границе этого диапазона. Рост ВВП в 4 квартале замедлился до 2,2% при прогнозах 2,3%, продажи новых домов снизились до 937 тыс. при ожиданиях 1 080 тыс. Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня пара евро-доллар существенно не изменится.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня упала до 457,3 млрд. руб. (-29,2 млрд. руб.). Сальдо операций с банковским сектором на утро 01.03.2006 сложилось отрицательным в размере 4,5 млрд. руб. Ставки на денежном рынке оставались высокими, на уровне 6% MIACR (overnight), а под вечер они даже превышали 10%. Мы полагаем, что сегодня ставки на денежном рынке еще будут достаточно высокими, поскольку кредитным организациям необходимо вернуть задолженность Банку России по операциям прямого РЕПО в объеме 30 млрд. руб. Впоследствии же мы прогнозируем снижение ставок МБК.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Доходность UST10 по итогам вчерашнего дня откорректировалась вверх на 2б.п. до 4,56%. Несмотря на низкие цифры по ВВП США инвесторы в первую очередь обратили внимание на восстановление цен на рынке акций. «Подлили масла в огонь» и слова главного банкира Б. Бернанке о том, что падение котировок во вторник не изменило его взгляда на перспективы американской экономики, которая по-прежнему находится на траектории умеренного роста. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок US Treasuries.

Российские еврооблигации Котировки российских еврооблигаций по итогам вчерашнего дня подросли до 113,25% (+0,25 п.п.). Спрэд сузился до 108 б.п. за счет роста ставки базового актива. Мы считаем, что сегодня конъюнктура на рынке российских евробондов будет нейтральной.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации В среду цены государственных облигаций продолжили снижение. Мы полагаем, что рынок государственных долгов упал под влиянием не столько высоких ставок МБК, сколько под воздействием общей негативной конъюнктуры на рынках EM, возникшей благодаря выводу средств с азиатских фондовых рынков. По итогам сегодняшних торгов котировки на рынке государственных облигаций могут подрасти на фоне общей повышательной тенденции долгов emerging markets и снижения ставок на внутреннем денежном рынке.

Корпоративные облигации 28.02.06 ценовая динамика на рынке негосударственных облигаций была негативной, как мы полагаем, на основании тех же факторов, что и на рынке государственных долгов. В региональном сегменте буквально не осталось «живого места». В корпоративном секторе падение котировок было менее драматичным из-за того, что рынок уже находился в перепроданном состоянии и инвесторы выкупали любое существенное снижение. Сегодня у нас нейтральный прогноз по рынку рублевых долгов. Мы полагаем, что снижение ставок МБК будет способствовать более смелым покупкам. В то же время, сохраняются конъюнктурные риски, связанные с ситуацией «risk aversion» на развивающихся рынках.