Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[01.03.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок

В понедельник средневзвешенный курс доллара на торгах на ММВБ вырос более чем на 7 копеек на фоне роста курса евро относительно доллара на международных рынках, который достигал уровня $1,328. Биржевой оборот по доллару снизился и составил около 1,44 млрд. долларов. Процентные ставки на рынке МБК незначительно выросли на фоне сокращения предложения рублей из-за окончания месяца и налоговых платежей. По кредитам "overnight" для банков первого круга ставки составляли в пределах 0,75-1,25% годовых, для банков второго круга - порядка 1,25-1,75% годовых. Остатки денежных средств на корсчетах Банка России снизились до 297,8 млрд. рублей, на депозитных счетах - до 221 млрд. рублей. Банк России предоставил дополнительную рублевую ликвидность на сумму более 60,8 млрд. рублей. Во вторник ставки на рынке МБК должны снизиться, динамика курса рубля будет зависеть от международных рынков и позиции Банка России.

Долговой рынок

Активность на вторичном рынке ОФЗ-ОБР в понедельник была низкой, а изменения цен разнонаправленными и незначительными. Оборот биржевых торгов по ОФЗ составил около 277,9 млн. рублей, при этом более 100 млн. рублей пришлось на ОФЗ-АД 46014, цена которых выросла на 0,08 п.п., а доходность составила 7,95% годовых. Кроме того, более 89 млн. составил оборот по ОФЗ-АД 46017, при снижении цены на 0,08 п.п. (доходность 8,18% годовых). Снижению активности на рынке госбумаг способствовало приближение аукциона по размещению допвыпуска ОФЗ-ПД 25058 (с погашением в 2008 году) на 6 млрд. рублей по номиналу и аукционного доразмещения ОФЗ-АД 46017 (с погашением в 2016 году) на 3 млрд. 795,337 млн. рублей по номиналу, которые состоятся 2 марта,

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок снизился и составил около 592 млн. рублей (в РПС оборот составил около 2,175 млн. рублей) на фоне повышения цен большего количества торгуемых выпусков. При этом доля подешевевших бумаг составила около 16% от суммарного оборота, а наибольшие обороты среди незначительно подешевевших бумаг были зафиксированы по облигациям Новосибирск-1 (81,8 млн. руб., -0,94 п.п.). Среди подорожавших бумаг максимальные обороты были зафиксированы по облигациям Москва-33, объем сделок с которыми составил более 254,1 млн. рублей при росте цены на 0,09 п.п. Кроме того, активно торговались и другие короткие выпуски Москвы (с погашением в 2005-2006 гг.), оборот по которым составил порядка 40-60 млн. рублей при незначительном росте цены на 0,07-0,08 п.п. Более 30,3 млн. рублей составил в первый день торгов оборот по облигациям Калужской области.

На вторичных торгах по корпоративным облигациям объем сделок незначительно снизился относительно предыдущего дня и составил около 906 млн. руб. (в РПС - около 9,95 млрд. руб.) на фоне повышения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 9% от дневного оборота, среди которых можно выделить облигации Илим Палп Финанс (14,4 млн. руб., -0,09 п.п.). Среди подорожавших бумаг высокие обороты наблюдались по облигациям РЖД трех выпусков и ФСК-1, биржевые торги по которым начались вчера по ценам выше номинала на 0,89-1,15 и 2,36 п.п. соответственно. На основной сессии оборот по облигациям трех выпусков РЖД составил более 163 млн. рублей, по ФСК-1 - более 102 млн. рублей (в РПС более 3,9 и 3,2 млрд. рублей соответственно).

В понедельник на фоне очередного резкого укрепления рубля цены на рынке рублевых облигаций продолжили свой рост. При этом на рынке муниципальных облигаций особым интересом пользовались "короткие" облигации Москвы, а на рынке корпоративных облигаций облигации РЖД и ФСК, биржевые торги по которым начались в понедельник. Положительный настрой рынка очевидно сохранится и сегодня. Кроме того, сегодня состоится размещение облигаций 4-го выпуска Банка Русский Стандарт. Учитывая, что Банк "Русский Стандарт" имеет прочные позиции на рынке потребительского кредитования, высокий уровень рентабельности и открытости, а также относительно длительную положительную кредитную историю на долговом рынке, мы ожидаем доходность нового выпуска к годовой оферте на уровне 9,5-9,7% годовых, при этом 0,1-0,2 п.п. мы рассматриваем как необходимую "премию" за вынужденную почти двухмесячную отсрочку до начала вторичных торгов.