Укрепление рубля разделило российскую экономику на два лагеря

Приток нефтедолларов на внутренний рынок запустил механизм укрепления рубля. Это почувствовали профессиональные инвесторы-спекулянты, поставившие на сильный рубль, пишет ГАЗЕТА. Чаще всего ввезенная в страну валюта вкладывается в облигации. Иностранный инвестор просто прибавляет к доходности облигации валютную премию. Но укрепление рубля весьма существенно влияет и на доходы российских компаний, что сказывается на котировках акций на фондовом рынке.

Аналитики МДМ-банка Питер Вестин и Алекс Кантарович решили выяснить: если рубль укрепится на 10%, насколько это увеличит в 2006 году доходы 44 российских компаний. Получилась вполне предсказуемая, но пугающая инвестиционная картина. Крепкий рубль оказался чрезвычайно полезным для российских телекоммуникационных компаний, банков и фирм, работающих в потребительском секторе (на диаграмме представлены лишь по десятку компаний, больше всего выигравших и проигравших в валютной игре). Самым негативным образом укрепление рубля сказывается на бизнесе российских металлургических корпораций. По мнению аналитиков, это связано с механизмом ценообразования. Даже на российском рынке цены на металлы определяются в долларах и лишь затем для учетных целей пересчитываются в рубли. Таким образом, падение доллара транслируется в прямые потери металлургических корпораций. Наличие рублевого рынка нефтепродуктов позволяет бизнесу смягчить валютный эффект. Вполне вероятно, этому способствуют и негласные договоренности российских нефтяных корпораций между собой.

Даже беглый взгляд на табличку позволяет сделать вывод: фондовый рынок разделен на два лагеря. А вместе с рынком - и все российское бизнес-сообщество. Эти два лагеря неравны. Лишь 12 компаний из 44 обследованных несут потери от укрепления рубля. Но зато какие это компании! Согласно экономической теории более мощную государственную поддержку получает не простое большинство, а наилучшим образом организованные группы. Означает ли это, что рост рубля неизбежно прекратится и надо срочно сокращать позиции в акциях, ориентированных на рубль? По мнению авторов доклада, не означает. В качестве иллюстрации Вестин и Кантарович приводят пример ЮАР. В свое время правительство этой страны, также сильно зависящей от горно-металлургического экспорта, сделало жесткий выбор в пользу укрепления национальной валюты. И выиграло. Экспортеры понесли убытки, но сумели приспособиться. На это ставят и валютные спекулянты, верящие в укрепление рубля. Правда, у них есть серьезный союзник. Согласно исследованию, сильный рубль ведет к увеличению прибылей "Газпрома".

новости

Ваше мнение

* Имя:   * Текст:   * Защита от спама: