Standard & Poor's присвоило ОАО "ОМЗ" долгосрочный кредитный рейтинг на уровне "ССС+"

Сегодня Standard & Poor's присвоило российской компании ОАО "Объединенные машиностроительные заводы" (ОМЗ) долгосрочный кредитный рейтинг эмитента по международной шкале на уровне "ССС+" с прогнозом "Позитивный". Одновременно с этим, Standard & Poor's присвоило ОМЗ кредитный рейтинг эмитента по российской шкале на уровне "ruBB+".

Standard & Poor's также присвоило рейтинги долговых обязательств по российской шкале на уровне "ruBB+" следующим обеспеченным облигационным займам ОМЗ:

-Выпуск облигаций на сумму 280 млн. руб. с погашением в апреле 2003 г.
-Выпуск облигаций на сумму 390 млн. руб. с погашением в феврале 2004 г.
-Выпуск облигаций на сумму 390 млн. руб. с погашением в марте 2004 г.

Рейтинги ОМЗ отражают доминирующее положение группы в нескольких сегментах российского рынка машиностроения, сложные для выполнения планы по расширению, а также ограниченную финансовую гибкость.

ОМЗ представляет собой холдинговую компанию, дочерние предприятия которой занимаются производством оборудования для нефте- и газодобычи, горнодобывающей, металлургической и судостроительной промышленности и атомной энергетики.

Следующие факторы оказывают положительное влияние на рейтинги:

-Весьма сильные позиции на российском рынке. Доля ОМЗ в ключевых сегментах рынка колеблется от 50% до 90%.

-Растущий внутренний рынок машиностроительной продукции, чему способствует общий экономический рост, улучшающийся инвестиционный климат и благоприятная, до недавнего времени, конъюнктура цен на нефть, газ и металлы.

-Более низкие, по сравнению с международными конкурентами, издержки, чему способствует дешевая рабочая сила и сохраняющийся эффект девальвации рубля в 1998 г. Однако, по мере укрепления национальной валюты и улучшения общеэкономических условий, влияние данного фактора будет ослабевать.

-Диверсификация деятельности: ОАО ОМЗ подвержено рискам, связанным с цикличными отраслями, и в отдельных сегментах концентрация клиентов и размеры заказов достаточно велики. Тем не менее, диверсификация продуктов группы позволяет повысить устойчивость доходов, т.к. спрос со стороны различных категорий потребителей не всегда растет или падает одновременно.

В то же время, на рейтинги ОМЗ оказывают влияние следующие негативные факторы:

-Использование устаревшего оборудования, что ведет к производственной неэффективности и относительно низкому качеству продукции. Перевод бухгалтерской отчетности в стандарт U.S. GAAP повысил финансовую прозрачность холдинга, но вместе с тем продемонстрировал низкое качество активов (основные переоценки активов и уменьшение их стоимости пришлись на 1999 г. и 2000 г.).

-Амбициозная стратегия роста, включающая как значительные инвестиции в уже имеющиеся активы, так и расширение международного присутствия, в основном посредством поглощений.

-Высокая конкуренция на мировом рынке. По сравнению со многими международными конкурентами, преимущество более низких цен ОМЗ нивелируется более низким качеством продукции, и, в некоторой степени, неспособностью предоставлять все элементы производственной цепочки.

-Ограниченная финансовая гибкость. Отчасти это объясняется общими для всех корпораций проблемами функционирования в сложных условиях российской экономики, законодательства и бюджетно-налогового регулирования. Однако, вместе с тем, это связано и с недостатками в деятельности ОМЗ.

-Ограниченный контроль над дочерними предприятиями, т.к. ОМЗ не владеет в них 100% акций. Отчасти влияние данного фактора нивелируется наличием внутренней системы продаж.

Прогноз: "Позитивный". ОАО "ОМЗ" продемонстрировало способность увеличить денежные потоки от операций для выполнения выросших обязательств по обслуживанию долга, что, в комплексе с умеренным расширением бизнеса, могло бы привести к повышению рейтингов.

новости

Ваше мнение

* Имя:   * Текст:   * Защита от спама: