Standard & Poor’s повысило рейтинг Уралсвязьинформ

[20.10.2005 17:23] Финам

Сегодня Служба рейтингов корпоративного управления Standard & Poor’s сообщила о повышении рейтинга корпоративного управления (РКУ) ОАО «Уралсвязьинформ», крупнейшего оператора связи в Уральском регионе, с РКУ-4+ до РКУ-5. При этом РКУ компании по российской шкале повышен с РКУ-4,9 до РКУ-5,0. Об этом говорится в сообщении рейтингового агентства.

Повышение РКУ отражает тот факт, что замена генерального директора компании в декабре 2004 г. по инициативе основного акционера — контролируемой государством холдинговой компании OAO «Связьинвест» — не вызвала значительных изменений в структуре или культуре управления «Уралсвязьинформа». Повышение рейтинга также связано с улучшением сроков представления отчетности компании по МСФО и повышением качества этой отчетности, а кроме того, с позитивными изменениями в государственном регулировании отрасли.

«Вопреки существовавшим опасениям смена генерального директора не оказала значительного негативного влияния на культуру управления компании, ориентированную на интересы акционеров. Например, «Связьинвест» не произвел внешних назначений в руководство компании, — отметил аналитик Службы рейтингов корпоративного управления Standard & Poor's Олег Швырков. — Тем не менее смена генерального директора по инициативе «Связинвеста» произошла в непрозрачных условиях и в отсутствие диалога с миноритарными акционерами, в связи с чем мы пересмотрели уровень рисков, связанных с влиянием основного акционера. Эти риски по-прежнему являются основным фактором, сдерживающим уровень рейтинга».

РКУ «Уралсвязьинформа» — результат оценки по четырем компонентам анализа по международной / российской шкале — с градациями оценки от 1 до 10:

• Структура собственности и внешнее влияние — 4 / 4,4
• Права акционеров и отношения с финансово-заинтересованными лицами — 6+/ 6,8
• Финансовая прозрачность, раскрытие информации и аудит — 6/ 6,1
• Состав и эффективность Совета директоров — 4 / 4,3
Основные сильные стороны практики корпоративного управления «Уралсвязьинформа»:
• Участие руководства «Уралсвязьинформа», в том числе генерального директора, в акционерном капитале компании.
• Улучшение сроков представления отчетности в формате МСФО и качества этой отчетности. Финансовая отчетность компании за 2004 г. опубликована в конце июня, в день проведения годового собрания акционеров (ГОСА), а не в июле или августе, как в прошлые годы. Тем не менее финансовая отчетность не была представлена акционерам до проведения ГОСА, что остается одним из недостатков корпоративного управления. «Уралсвязьинформ» также смог привести учет пенсионных обязательств в полное соответствие с МСФО, что впервые позволило компании получить заключение аудитора без одной из двух оговорок, содержащихся в предыдущих заключениях.
• Снижение рисков, связанных с негативными аспектами регулирования. С 2005 г. правительством было отменено обязательство операторов фиксированной связи предоставлять услуги социально незащищенным категориям абонентов по сниженным ценам, компенсации за которые выплачивались не в полном объеме. Другие инициативы в области регулирования, в том числе недавно начатая программа «универсальной услуги» и ожидаемая либерализация рынка услуг дальней связи, несмотря на их недостатки, создают возможности для повышения прозрачности социальной политики и развития конкуренции в телекоммуникационной отрасли.
• Доля выручки, генерируемой «Уралсвязьинформом» в нерегулируемых сегментах, выше, чем у всех остальных дочерних предприятий «Связьинвеста», — в основном благодаря успешному развитию сотового бизнеса. Это также снижает зависимость компании от тарифного регулирования.
• Прозрачность «Уралсвязьинформа» и готовность компании к диалогу с инвесторами в соответствии с принятыми в ней уставными документами и внутренними положениями.
• Наличие функционирующих комитетов при Совете директоров, что повышает возможность независимых директоров доносить до представителей «Связьинвеста» свое мнение и свои проблемы и обеспечивает их участие в надзоре за работой менеджмента.

Тем не менее проведенный Standard & Poor's анализ выявил некоторые недостатки, присущие системе корпоративного управления компании:
• Доминирующее положение представителей «Связьинвеста» и государства в Совете директоров и в целом более низкие, чем в других компаниях группы, показатели работы директоров. Ни один из комитетов Совета директоров не может считаться независимым. Как следствие, миноритарные акционеры и независимые директора имеют ограниченные возможности для того, чтобы уравновешивать влияние «Связьинвеста».
• Зависимость вознаграждения членов Совета директоров от краткосрочных финансовых показателей, что может создать нежелательную краткосрочную ориентацию.
• График выплаты дивидендов компании, предусматривающий преимущественные условия для основного акционера.
• Зависимость компании от того, насколько справедливым и прозрачным будет процесс приватизации материнской компании. Заявления правительственных чиновников противоречивы, из-за чего инвесторы не имеют четкого представления об условиях и сроках реализации этих инициатив.
• Тот факт, что компания по-прежнему пользуется услугами регистратора, аффилированного с основным акционером.
• Непредставление акционерам достаточно подробной биографической информации о кандидатах в Совет директоров. Вместе с тем мы отмечаем, что недавно внесенные в Устав компании изменения предусматривают представление такой информации в ходе последующих выборов в Совет директоров.
• Наличие оговорки в аудиторском заключении по отчетности в соответствии с МСФО — по ряду причин, связанных с практикой ведения бухгалтерского учета в прошлые годы.