Стальная дыра в кармане

Стальная дыра в кармане "Мечела"

[18.10.2005 18:39] RBC daily

Вчера ОАО "Мечел" опубликовало финансовые итоги второго квартала. По подсчетам компании, впервые за последние полтора-два года прибыль стальной группы по сравнению с предыдущим отчетным периодом уменьшилась на 4,3% – до 243,62 млн долл. При этом выручка увеличилась на 33,2% – до 2,14 млрд долл. Само по себе падение прибыли неудивительно: именно во втором квартале цены на стальную продукцию на мировом рынке начали снижаться, а стоимость железорудного сырья осталась на высоком уровне. Однако разница в векторах изменения выручки и прибыли показывает, что причиной падения прибыли стали не столько цены на сталь, сколько падение рентабельности бизнеса.

ОАО "Мечел" входит в пятерку крупнейших сталелитейных компаний России и является ведущим производителем отечественного коксующегося угля. В 2004 г. выручка "Мечела" составила 3,64 млрд долл. по US GAAP, чистая прибыль – 1,34 млрд долл., компания выпустила 15,644 т угля, 6,196 т стали. Структурообразующими комбинатами группы являются ОАО "Челябинский металлургический комбинат" и ОАО "Южный Кузбасс"; в группу входят также ОАО "Белорецкий меткомбинат", ОАО "Ижсталь", ОАО "Уральская кузница", ОАО "Коршуновский ГОК", 25% ОАО "Якутуголь". Компания владеет также сталелитейными предприятиями на территории Румынии, Литвы и Казахстана. Основные бенефициары компании – гендиректор Владимир Иорих и председатель совета директоров Игорь Зюзин.

После выхода с первичным размещением на Нью-йоркскую фондовую биржу (NYSE) в октябре прошлого года размеры прибыли ОАО "Мечел" перестали интересовать только двух его топ-менеджеров. Публикация финансовых показателей может повлиять на стоимость котирующихся на NYSE американских депозитарных расписок (ADR) на акции "Мечела". Поэтому, объясняя вчера прессе итоги второго квартала 2005 г., Владимир Иорих постарался добавить ситуации оптимизма. Он объяснил причины падения прибыли "негативной динамикой цен в горнодобывающем и металлургическом секторе" во втором квартале и добавил: "Хотя это был трудный период, мы получили подтверждение правильности выбранного пути развития". Поэтому, как сообщил господин Иорих, компания намерена увеличивать свое присутствие в угольном бизнесе, в том числе путем «приобретения новых активов". "Мы продолжим упорно работать и верим, что наши усилия, тем более на фоне улучшающейся конъюнктуры рынка, принесут ощутимый результат", – говорят в компании.

Тем не менее, как пояснил RBC daily источник в металлургической компании-конкуренте "Мечела", причины падения прибыли все же связаны не столько с конъюнктурой стального рынка, сколько с рентабельностью производства: компания выпускает наиболее уязвимый в нынешних условиях рынка сортовой прокат. "НЛМК, ММК и "Северсталь" производят листовой прокат, а "Мечел" – в основном арматуру и катанку", – поясняет он. "Совпало сразу несколько факторов, – говорит аналитик ИК «Тройка Диалог» Василий Николаев. – Во-первых, цены на сталь во втором квартале были ниже, чем в первом. Во-вторых, "Мечел" был вынужден снизить продажу коксующегося угля на экспорт из-за падения спроса. Именно уголь обеспечивал группе общую финансовую стабильность на фоне падения рынка стали. "Мечел" изначально имел более низкую рентабельность, чем другие сталелитейные группы, за счет разницы в продуктовом ряду. Сохранение высоких цен на руду при низких ценах на сорт оказалось критическим. Мы считаем, что падение прибыли по стальному сектору стало основной причиной падения прибыли по всей компании".