Совет директоров НК "Роснефть" одобрил выпуск облигаций на $5 млрд. Как говорится в сообщении компании, решение было принято на заседании совета директоров 25 июня 2007 г., протокол по итогам заседания был составлен 3 июля. Совет директоров "Роснефти" также одобрил заключение договоров об андерайтинге с одним или несколькими банками из следующего перечня: ABN AMRO Bank N.V., Barclays Bank PLC, BNP PARIBAS, CALYON, Citigroup Global Markets Limited, Goldman Sachs International, J.P.Morgan Securities Ltd. and Morgan Stanley & Co International plc (либо их аффилированными лицами).
В преддверии дебютного размещения еврооблигаций «Роснефти» крупнейшие международные рейтинговые агентства Fitch Ratings и Moody’s Investors Service повысили рейтинги компании, а Standard & Poor’s подтвердило его на прежнем уровне, повысив прогноз дальнейшего развития.
Fitch Ratings повысило рейтинги эмитента по обязательствам в иностранной и национальной валютах НК «Роснефть» с «BB+» до «BBB-», прогноз рейтингов — «позитивный». В сообщении Fitch отмечалось, что повышение рейтингов отражает укрепление конкурентных позиций «Роснефти» после серии приобретений, главным образом в сегментах переработки и сбыта. Эти приобретения делают «Роснефть» одной из ведущих интегрированных нефтегазовых компаний России.
Покупка перерабатывающих и сбытовых активов значительно улучшает структуру бизнеса и вертикальную интеграцию компании, считают в Fitch Ratings. Сохранение рейтингов на текущих уровнях и их возможное повышение будет зависеть от способности компании продемонстрировать рост эффективности деятельности, особенно в области интеграции приобретенных активов и увеличения маржи EBITDA, заявляют в агентстве.
Прогноз «позитивный» был дан исходя из ожиданий заметного сокращения общего уровня задолженности компании в среднесрочной перспективе по мере рефинансирования долга, реструктуризации налоговых обязательств и благоприятного разрешения ситуации с существующими требования третьих сторон. Руководство «Роснефти» заявило о проведении политики, направленной на сокращение задолженности, и, как отметили в Fitch, агентство ожидает, что компания успешно разрешит вопросы, касающиеся относительно высокого уровня долга, и это позитивно скажется на процессах покрытия долга в ближайшие 1,5 — 2 года. Fitch также присвоило ожидаемый приоритетный необеспеченный рейтинг «BBB-» (BBB минус) выпуску еврооблигаций, который будет осуществлен Rosneft Capital S. A. в рамках программы эмиссии облигаций.
Агентство Moody’s Investors Service повысило рейтинг эмитента компании «Роснефть» с «Baa2» до «Baa1». Moody’s также присвоило предварительный рейтинг «Baa1» ожидаемому выпуску еврооблигаций, эмитируемых люксембургской Rosneft Capital S. A.
Агентство, принимая решение о повышении рейтинга, приняло во внимание изменения, произошедшие в бизнесе компании и в структуре ее рисков после покупки активов «ЮКОСа», а также перспективу дальнейшего улучшения операционной эффективности компании и повышения объема ее денежных потоков (cash flow). Moody’s считает, что покупка НПЗ решает проблему дисбаланса добывающих и перерабатывающих мощностей, который имел место в компании. В связи с этим покупка укрепит бизнес «Роснефти», приведет к диверсификации производства и источников выручки.
Кроме того, повышение рейтинга основывается на продолжающемся улучшении эффективности работы компании, наличии самой большой ресурсной базы и большого числа проектов развития, усилиях по улучшению информационной прозрачности и корпоративного управления, считают в Moody’s. В качестве сдерживающего фактора агентство называет высокий уровень задолженности НК «Роснефть», принимая при этом во внимание планы менеджмента по ее сокращению.
Прогноз «стабильный» отражает мнение экспертов агентства о том, что в ближайшие 12 — 18 месяцев «Роснефть» будет в основном сфокусирована на интеграции приобретенных активов, дальнейшем улучшении операционной эффективности, а также оптимизации своего долгового портфеля. В долгосрочной перспективе Moody’s не ожидает продолжения компанией агрессивной стратегии на приобретение новых активов.
В свою очередь, агентство Standard & Poors’ подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг «Роснефти» на уровне «BB+». При этом прогноз рейтинга был изменен с «развивающегося» на «позитивный» в результате анализа недавнего приобретения нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих активов в Самарской области, Восточной Сибири и ряде других регионов России. По мнению экспертов агентства, эти приобретения существенно укрепили бизнес «Роснефти».
«Позитивный прогноз отражает мнение о том, что значительное улучшение характеристик бизнеса «Роснефти» после недавних приобретений могло бы стать основанием для более высокого рейтинга, — отмечают аналитики Standard & Poor’s. «Основным фактором повышения рейтинга будет способность «Роснефти» нейтрализовать негативное воздействие этих приобретений на долговую нагрузку и ликвидность компании за счет рефинансирования (в том числе за счет планируемого размещения долгосрочных облигаций), продажи своих потенциально ликвидных акций, продажи активов и приверженности более предсказуемой финансовой политике в отношении долга и приобретений активов», — считают в Standard & Poor’s.
Ощутимый прогресс в реализации недавно принятого в компании плана рефинансирования и сокращения долга (целью этой программы является сокращение соотношения чистого долга к показателю EBITDA ниже единицы к 2010 году) будет основным фактором, определяющим возможность позитивного изменения рейтинга в ближайшие месяцы, заявляют в агентстве. «Мы ожидаем, что «Роснефть» сосредоточится на интеграции свежеприобретенных активов, и не будет участвовать в других крупных приобретениях, финансируемых за счет долга. Если такие сделки все-таки состоятся, они могут ограничить возможности повышения рейтинга», — отмечают в Standard & Poor’s.
Для обеспечения рефинансирования текущего долга «Роснефти», прежде всего, краткосрочных кредитов в объеме $22 млрд., привлеченных на приобретение активов НК «ЮКОС», и будет, как ожидается, использован выпуск еврооблигаций компании. Как ранее сообщал президент «Роснефти» Сергей Богданчиков, компания намерена к 2010 году снизить уровень задолженности до $15 млрд. «Две недели назад в компании был утвержден план работы по реструктуризации задолженности, снижению ее уровня и переводу краткосрочных долгов в долгосрочные», — сказал президент на собрании акционеров, состоявшемся 30 июня в Москве. В частности, по его словам, планируется выпустить облигации, а часть задолженности компенсировать продажей непрофильных активов и акций самой «Роснефти». «Мы не нарушаем и не будем нарушать никакие банковские ковенанты», — подчеркнул глава компании.
27 июня 2007 г. НК «Роснефть» получила первый транш денежных поступлений, причитающихся компании, как кредитору находящегося в состоянии банкротства НК «ЮКОС». Данные средства в размере 237 млрд. рублей ($9,2 млрд.) были направлены на погашение финансовой задолженности, что позволило уменьшить ее до нынешнего уровня примерно в $25 млрд. В то же время компания продолжит сокращение задолженности путем интеграции недавно приобретенных активов, оптимизации производственной деятельности, повышения прибыльности сегмента переработки и сбыта, а также за счет продажи непрофильных активов.
