Rambler's Top100
 

S&P: Суверенные кредитные рейтинги России хорошо защищены в условиях глобального ухудшения ликвидности

[07.09.2007 18:48]  Финам 

Сегодня международная рейтинговая компания Standard & Poor’s заявила о том, что суверенные кредитные рейтинги Российской Федерации (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ+/Стабильный/А-2; рейтинг по обязательствам в национальной валюте: А-/Стабильный/А-2) надежно защищены в условиях глобального ухудшения ликвидности, хотя существуют известные опасения относительно кредитных организаций, находящихся на периферии национальной банковской системы.

«Значительный профицит по счету текущих операций и чрезвычайно хорошая позиция по чистым внешним активам выделяют Россию как страну, наименее подверженную глобальной переоценке риска, — отметил кредитный аналитик Standard & poor’s Фрэнк Гил. — В самом деле, снижение темпов роста глобального финансового рынка может весьма благоприятно повлиять на российскую экономику, которая уже демонстрирует симптомы перегрева».

Более эффективно, чем когда-либо за последние три года, Центральный банк Российской Федерации (Центробанк) предпринимал меры по предотвращению чрезмерного роста номинального курса рубля, вследствие чего ускорение роста монетизации способствовало некоторому подъему инфляции, облегчая условия заимствований благодаря отрицательным эффективным ставкам. Следовательно, уменьшение или небольшое сокращение притока капитала обеспечит своевременную поддержку мерам Центробанка в его стремлении обуздать инфляцию без удорожания рубля.

Тем не менее многое зависит от того, насколько изъятие капитала будет организованным или дезорганизованным процессом. Хотя, составляющий 6% от ВВП чистый долг расширенного правительства минимален, размер долга корпоративного и финансового секторов, составляющего 36% от ВВП, значителен и продолжает расти. Довольно большая часть долгосрочных долговых обязательств, выпущена государственными компаниями энергетического сектора, в частности ОАО «НК Роснефть» ( ВВ+/Позитивный/—) и ОАО «Газпром» (ВВВ/Стабильный—). Учитывая, что выручка государственных компаний этого сектора в значительной степени привязана к доллару, очень маловероятно, что эти компании, будут испытывать трудности по рефинансированию их долговых обязательств.

Около 10% ВВП внешнего долга Российской Федерации составляет долг банковского сектора со средним сроком погашения значительно меньше трех лет. Многие российские банки для того, чтобы воспользоваться прибыльностью розничного кредитования, активно заимствовали краткосрочные средства на международных рынках для долгосрочного  кредитования российских клиентов, главным образом домохозяйств. К сожалению, ни система риск-менеджмента, ни нормы банковского надзора пока не соответствуют стремительному росту кредитования в России. Это в особенности заметно на банках, находящихся на периферии национальной банковской системы.

Согласно наихудшему сценарию развития, предполагающему дальнейшее снижение ликвидности в системе, доверие населения к банковскому сектору может быть подорвано и иметь негативное влияние на инвестиционную активность и экономику в целом.

Более реалистичный сценарий, тем не менее, предполагает, что небольшая часть банков со слабой капитализацией и системой управления могут столкнуться со значительными проблемами финансирования, что потенциально может привести к их закрытию. Эти банкротства частных банков, скорее всего, не будут иметь влияния на показатели государственного бюджета или на суверенный рейтинг Российской Федерации в связи с ограниченной готовностью правительства  приходить на помощь частным банкам.

«Очень важно отметить, что озабоченность по поводу российского банковского сектора связана главным образом с отдельными банками, — отметила кредитный аналитик Standard & Poor’s Екатерина Трофимова. — Пока нет признаков того, что происходит критическое ухудшение ликвидности в российской банковской системе. Напротив, судя по объему депозитов и корреспондентских счетов  банков в Центробанке, объем ликвидности (составляющий 3,5% ВВП), считается адекватным».

Риску в основном подвержены банки второго и третьего эшелона, которые никогда не имели полноценного доступа на российский межбанковский кредитный рынок. Частично это связано с тем, что они не держат значительных пакетов высоколиквидных ценных бумаг, которые можно было бы представить Центробанку  в качестве залога по заимствованиям через сделки прямого репо. Операционная слабость российского межбанковского рынка кредитования, в частности, связана с отсутствием достаточно емкого, ликвидного и кредитоспособного рынка государственных и корпоративных облигаций. Очень узкий спектр облигаций входит в ломбардный список Центробанка для залогов по заимствованиям через сделки прямого репо — и это потенциально может препятствовать мерам Центробанка по поддержанию ликвидности в системе в случае ухудшения краткосрочного рынка межбанковского кредитования.

 
новости
 


Ваше мнение

 
 
  включите графику!
 

 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив новостей

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: