S&P: РКУ

S&P: РКУ "Ростелекома" подтвержден на уровне РКУ-6 по международной шкале и понижен до РКУ-6,0 по российской шкале

[21.02.2005 18:06] Standard & Poor's

Сегодня Служба рейтингов корпоративного управления Standard & Poor's подтвердила рейтинг корпоративного управления (РКУ) национального оператора дальней связи ОАО "Ростелеком" на уровне РКУ- 6 по международной шкале. В то же время, РКУ по российской национальной шкале был понижен с уровня РКУ- 6,4 до РКУ- 6,0.

"Ростелеком" предоставляет свои услуги в регулируемой отрасли и контролируется государственным холдингом ОАО "Связьинвест". В то же время, на структуру и практику корпоративного управления компании положительное влияние оказывают листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже, а также ее положение как наиболее ценного актива в группе "Связьинвест".

"Хотя в отношении влияния "Связьинвеста" могут присутствовать потенциальные конфликты интересов, в прошлом Ростелеком был в меньшей степени подвержен данным рискам, чем другие дочерние компании "Связьинвеста". Холдинг традиционно в большей степени учитывал интересы миноритарных акционеров, осуществляя влияние на «Ростелеком», — отметил старший аналитик Службы рейтингов корпоративного управления Standard & Poor's Олег Швырков. — Обязательства компании по соблюдению требований регулирующих органов США, связанные с ее листингом на Нью-Йоркской фондовой бирже, частично нивелируют риски корпоративного управления, связанные с этим влиянием."

Общий РКУ Ростелекома является результатом оценки по четырем компонентам анализа по международной / российской шкале — с градациями оценки от 1 до 10:

•Структура собственности и внешнее влияние — 5 /5,3 (понижен с 5+ / 5,8)

•Права акционеров и отношения с финансово-заинтересованными лицами — 7 +/ 7,5 (оставлен без изменения)

•Финансовая прозрачность, раскрытие информации и аудит — 6+ / 6,9 (повышен с 6+ / 6,8)

•Состав и эффективность Совета директоров — 5+ / 5,7 (повышен с 5+ / 5,5)
Среди сильных сторон практики корпоративного управления Ростелекома и улучшений за последний год можно отметить следующие:

•"Ростелеком" – единственная компания группы "Связьинвест", предоставляющая отчетность по МСФО с положительным аудиторским заключением и раскрывающая индивидуальный годовой размер вознаграждения членов Совета директоров и Правления. Эта положительная практика указывает на более высокий уровень финансовой отчетности по сравнению как с другими компаниями группы Связьинвест, так и с большинством других российских компаний.

•Представители миноритарных акционеров в Совете директоров активно вовлечены в работу Совета. Данные члены Совета составляют большинство в Комитете по аудиту и имеют право вето в Комитете по кадрам и вознаграждениям, где им принадлежит половина мест.

•Более высокий уровень личной ответственности директоров перед акционерами обусловлен тем, что, компания находится в сфере влияния американской юрисдикции.

•Ростелеком успешно проводит работу по совершенствованию механизмов корпоративного управления с целью их приведения в соответствие с теми требованиями закона Сарбейнса-Оксли, которые вступают в силу в июле 2005г.

Проведенный Standard & Poor's анализ также выявил некоторые недостатки, присутствующие в системе корпоративного управления компании в настоящий момент, в частности:

•Сохраняется риск того, что "Связьинвест" может принимать решения, негативные с точки зрения стоимости компании, хотя в отношении Ростелекома в прошлом серьезных прецедентов не было.

•Представители "Связьинвеста" составляют большинство в Совете директоров. При голосовании они во всех случаях выражают позицию руководства "Связьинвеста", что ограничивает возможности Совета директоров действовать независимо и в интересах всех акционеров.

•Комитету по аудиту, который был образован в декабре 2004 г., еще предстоит доказать свою эффективность в обеспечении надзора за аудиторским процессом. Кроме того, необходимость с июля 2005 г. соблюдения нормы закона Сарбейнса-Оксли, в отношении наличия в составе Комитета независимого директора, являющегося финансовым экспертом, может потребовать внесения изменений в персональный состав комитета.

•Либерализация рынка дальней связи, ожидаемая в 2005 г., вероятнее всего, приведет к изменению условий конкуренции на рынке дальней связи и ее ужесточению по отдельным видам услуг. Характер конкуренции после либерализации будет зависеть от критериев лицензирования выходящих на рынок компаний, а также от справедливости и прозрачности регулирования. "Ростелеком" не объявил свою стратегию действий в условиях либерализации.

•Неопределенность относительно роли "Ростелекома" в ходе ожидаемой приватизации холдинга "Связьинвест" создает дополнительные риски корпоративного управления.