S&P: рейтинги российских нефтегазовых компаний, остаются неизменными

[05.09.2006 09:48] Финам

4 сентября 2006 г. Standard & Poor's объявило, что рейтинги и прогнозы российских нефтегазовых компаний, контролируемых государством, — ОАО «Газпром» (BB+/Позитивный/—), OAO AK Транснефть (BB+/Стабильный/—), ОАО «Нефтяная компания Роснефть» (BB/Стабильный/—) и ОАО AK «Транснефтепродукт» (B+/Позитивный/—) остаются неизменными на фоне повышения рейтинга Российской Федерации (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: BBB+/Стабильный/A-2; рейтинг по обязательствам в национальной валюте: A-/Стабильный/A-2). Все эти рейтинги основаны на собственных характеристиках кредитоспособности компаний. В случае «Газпрома» рейтинг дополнительно повышен на одну ступень с учетом вероятности поддержки государства в чрезвычайной ситуации, учитывая системную значимость компании для российской экономики. Такой подход «снизу вверх» был использован, потому что:
- компании работают самостоятельно, их повседневная деятельность не зависит от правительства;
- в прошлом Россия никогда не предоставляла чрезвычайной своевременной государственной поддержки даже стратегически важным компаниям и не выдавала гарантий по обязательствам контролируемых государством компаний;
- интересы государства сосредоточены в сфере операционной и инвестиционной деятельности компаний, а не в сфере их кредитоспособности. Более того, на собственные характеристики кредитоспособности негативно влияют инвестиционные мандаты, которые являются следствием стратегической значимости компаний, а в случае «Газпрома» — еще и чрезвычайно низкие цены на газ на внутреннем рынке, установленные государством.

Тем не менее, по мере того как взаимосвязь между компаниями и государством крепнет или по мере того как механизмы предоставления государственной поддержки станут более ясными и предсказуемыми, в рейтинги этих компаний может включаться все более высокая вероятность государственной поддержки. Эта возможность уже отражена в позитивном прогнозе рейтинга «Газпрома».