Сегодня Standard & Poor's подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте на уровне «ВВ-» и рейтинг по российской шкале на уровне «ruAA-» российского оператора фиксированной связи ОАО «Северо-Западный Телеком» (СЗТ). Прогноз — «Стабильный».
«Уровень рейтинга компании ограничивается ожидаемым ухудшением финансового профиля СЗТ, обусловленным главным образом тем фактором, что в ближайшие два года запланированные капитальные расходы должны достичь пиковых значений, — отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Александр Грязнов. — Ограниченная диверсификация доходов и сильная конкуренция на рынке широкополосного доступа также оказывают сдерживающее влияние на рейтинг».
Вместе с тем положительное влияние на рейтинг по-прежнему оказывают лидирующие позиции компании в сфере традиционной телефонии, продолжающееся улучшение качества сети и увеличение операционной рентабельности. В рейтинге учитываются также умеренный уровень долга СЗТ и проведение взвешенной финансовой политики на протяжении длительного времени.
По состоянию на 30 июня 2007 г. скорректированный долг СЗТ составил 14,7 млрд руб. (569,4 млн долл.).
Мы полагаем, что компания сохранит устойчивые рыночные позиции и будет по-прежнему сосредоточена на повышении эффективности.
Мы считаем, что увеличение капитальных расходов не окажет значительного давления на финансовый профиль компании, характеризующийся умеренным уровнем долга и взвешенной финансовой политикой.
«Способность компании контролировать капиталовложения без существенного ухудшения финансового риска и с сохранением значительной ликвидности являются основными факторами, способными оказать влияние на уровень рейтинга в ближайшие 1,5 года», — пояснил г-н Грязнов.
При данном уровне рейтинга Standard & Poor’s ожидает, что СЗТ будет поддерживать отношение долга к EBITDA на уровне, не превышающем 2,2х.
Standard & Poor’s будет также внимательно следить за процессом рефинансирования долга в 2008 г.; дальнейшее ослабление показателей ликвидности компании может оказать негативное влияние на ее рейтинг. Кроме того, СЗТ подвержен рискам, связанным с приобретением активов, поскольку компания может стремиться к укреплению своего положения на быстрорастущем рынке широкополосного доступа. Любое значительное приобретение активов, финансируемое за счет долга, в условиях активной модернизации сети будет также оказывать давление на рейтинг.
Учитывая ожидаемое значительное увеличение негативного денежного потока, объема долга и риски приобретения активов, повышение рейтингов компании в настоящее время не рассматривается.
