4 марта 2008 г. Standard & Poor’s объявило о повышении долгосрочного кредитного рейтинга российского оператора магистральной электрической сети ОАО "Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы" (ФСК) с "ВВ+" до "ВВВ" — до уровня инвестиционной категории. Одновременно рейтинг по российской шкале повышен с "ruAA+" до "ruAAA" и выведен из списка CreditWatch с прогнозом "Позитивный". Рейтинг по международной шкале остается в списке CreditWatch с прогнозом "Позитивный", куда он был помещен 31 октября 2007 г. — после того, как акционеры РАО "ЕЭС России", материнской компании ФСК (на 87,6%), проголосовали за проведение второго этапа реструктуризации РАО ЕЭС и его присоединение к ФСК.
"Повышение рейтингов отражает снижение риска для ликвидности ФСК, связанного с реструктуризацией РАО "ЕЭС России" и ФСК, — отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Евгений Коровин. — Сохранение рейтинга в списке CreditWatch отражает ожидания Standard & Poor’s относительно дальнейшего улучшения кредитоспособности ФСК после завершения объединения с РАО ЕЭС".
Хотя влияние объединения с РАО ЕЭС на балансовые показатели ФСК должно быть положительным, сохраняется некоторая неопределенность относительно показателей обеспеченности выплат по долгу денежным потоком и уровня финансового рычага после объединения.
По состоянию на 22 февраля 2008 г. совокупный объем полученных ФСК требований о досрочном погашении долга и выкупе акций, которые могли бы привести к значительному сокращению ликвидности, составлял всего 206 млн руб.
Рейтинги ФСК отражают монопольное положение ФСК как национального оператора и владельца магистральных электрических сетей, благоприятный, но находящийся в процессе развития режим тарифного регулирования, постоянную, а также чрезвычайную поддержку со стороны государства, высокие финансовые показатели и приверженность умеренной финансовой политике.
Влияние этих позитивных факторов сдерживается наличием у ФСК масштабной инвестиционной программы на среднесрочную перспективу, которая предусматривает значительное внешнее финансирование за счет государственных средств и продажи активов РАО ЕЭС; риском того, что объем поступлений от продажи активов РАО ЕЭС окажется меньше ожидаемого, а также подверженностью ФСК рискам продолжающейся структурной реформы российской электроэнергетики и рискам российской экономики, которая сохраняет некоторые особенности экономики переходного периода.
"Standard & Poor’s выведет рейтинг ФСК из списка CreditWatch после завершения объединения с РАО ЕЭС и после того, как появится определенность в отношении влияния объединения на финансовые показатели ФСК", — пояснил г-н Коровин.
Если финансовые показатели окажутся выше, чем предполагается в настоящий момент и ФСК не примет на себя значительный долг РАО ЕЭС, то рейтинг может быть повышен.
