9 января 2008 г. Standard & Poor's повысило рейтинг российской нефтяной компании ОАО «Газпром нефть» с «ВВ+» до «ВВВ-» — после того, как компания публично подтвердила факт приобретения 50% акций ОАО «Томскнефть». Прогноз изменения рейтинга — «Стабильный». Рейтинг по национальной шкале подтвержден на уровне «ruAA+».
«Повышение рейтинга отражает улучшение собственных характеристик кредитоспособности «Газпром нефти» вследствие роста диверсификации бизнеса, по-прежнему благоприятных финансовых показателей и большей ясности в отношении финансовой политики компании и намерений ОАО «Газпром», которому принадлежит 76% акций компании, в отношении расширения нефтяного бизнеса группы», — отметила кредитный аналитик Standard & Poor’s Елена Ананькина.
«Газпром нефть» подтвердила, что синдицированный банковский кредит в размере 2,2 млрд долл., привлеченный ею в середине 2007 г., будет использован для частичного финансирования приобретения акций «Томскнефти» за 3,6 млрд долл. Поскольку сделка финансировалась на уровне компании, без какой-либо существенной поддержки «Газпрома» (ВВВ/Стабильный/—), наш методический подход изменился: теперь рейтинг «Газпром нефти» строится по принципу «снизу вверх», а не «сверху вниз». Таким образом, рейтинг «Газпром нефти» отражает собственные характеристики кредитоспособности компании, которые мы оцениваем на уровне «ВВ+», плюс одна ступень за счет поддержки материнской компании.
Доля в «Томскнефти» позволит диверсифицировать и увеличить размер активов компании. Управление «Томскнефтью» будет осуществляться совместно с другим 50-процентным акционером компании, российской государственной компанией ОАО «НК Роснефть» (ВВ+/Позитивный/—), что увеличит зависимость «Газпром нефти» от совместных предприятий. Мы также будем следить за тем, как устроено взаимодействие с партнерами в рамках совместных предприятий — «Томскнефть» и «Славнефть» (с ТНК-BP).
«Standard & Poor’s ожидает, что «Газпром нефть» сохранит высокие финансовые показатели в условиях высоких цен на нефть», — подчеркнула г-жа Ананькина.
Капиталовложения и инвестиции, тем не менее, будут расти, так как компании нужно инвестировать в новые месторождения, чтобы предотвратить падение добычи.
Рейтинг «Газпром нефти» может быть уравнен с рейтингом материнской компании, ОАО «Газпром», если «Газпром использует свой опцион на выкуп 20% акций «Газпром нефти» у ENI (возможно, в 2008-2009 гг.), если увеличится стратегическая значимость компании в рамках группы «Газпром» и ее операционная и финансовая интеграция в группу, а также если материнская компания будет оказывать поддержку для дальнейших приобретений — напрямую или за счет сокращения дивидендов. В частности, мы будем анализировать, уменьшатся ли дивиденды «Газпром нефти» в связи с ростом ее долга после приобретения акций «Томскнефти». Возможность понижения рейтинга существует в случае крупных приобретений, финансируемых за счет долга, если таковые не будут уравновешены поддержкой материнской компании.
