14 мая 2007 г. Служба рейтингов корпоративного управления Standard & Poor's объявила о подтверждении рейтинга корпоративного управления (РКУ) московского оператора фиксированной связи ОАО "Московская Городская Телефонная Сеть" (МГТС) на уровне РКУ-5+. Одновременно Standard & Poor’s подтвердило РКУ компании по российской шкале на уровне РКУ-5,5.
РКУ отражает позитивное влияние на компанию ее бенефициарного акционера — АФК «Система» — на протяжении вот уже нескольких лет и стремление группы поддерживать конструктивный диалог с другими инвесторами. В то же время рейтинг отражает относительную слабость действующей в компании системы сдержек и противовесов. Необходимость такой системы будет сохраняться до тех пор, пока в капитале компании участвуют миноритарные инвесторы.
Ожидаемая интеграция компании в ОАО "КОМСТАР — Объединенные ТелеСистемы", дочернюю компанию "Системы", по-видимому, снижает для акционеров мотивацию к совершенствованию механизмов корпоративного управления в компании.
"На протяжении года в системе корпоративного управления МГТС не произошло существенных позитивных изменений, — отметил аналитик Службы рейтингов корпоративного управления Standard & Poor’s Олег Швырков. — Как следствие, не были преодолены такие недостатки корпоративного управления, как слабые механизмы мотивации менеджмента, неопределенность дивидендной политики и процедур дивидендных выплат, а также не разрешен ряд проблем раскрытия информации".
Общий РКУ МГТС является результатом оценки по четырем компонентам анализа по международной / российской шкале — с градациями оценки от 1 до 10 (первым показан балл по глобальной шкале, вторым — по национальной):
- Структура собственности и внешнее влияние — 5+/5,5
- Права акционеров и отношения с финансово-заинтересованными лицами — 6+/6,5
- Финансовая прозрачность, раскрытие информации и аудит — 5+/5,7
- Состав и эффективность Совета директоров — 5/5,1
К числу позитивных факторов практики корпоративного управления МГТС относятся:
• Нацеленность «Системы» на повышение стоимости акционерного капитала МГТС и обеспечение подотчетности ее руководства. «Система» традиционно открыта к конструктивному диалогу с внешними акционерами ее дочерних компаний.
• Активная работа Совета директоров МГТС и разносторонний профессиональный опыт членов Совета.
• Достаточно высокий уровень информационной прозрачности, хотя возможности для улучшения в этой сфере сохраняются. В частности, компания публикует аудированную годовую отчетность по ОПБУ США до проведения годового собрания акционеров.
• Эффективный и улучшающийся аудиторский процесс. МГТС пользуется услугами авторитетной международной аудиторской фирмы. Председателем Комитета по аудиту является независимый директор с соответствующим профессиональным опытом. Комитет регулярно проводит встречи с руководителем Департамента внутреннего контроля и аудита.
В то же время аналитики Standard & Poor’s выявили в системе корпоративного управления компании ряд недостатков, в частности:
• Подверженность МГТС общим рискам концентрированной структуры собственности, которые имеют место, несмотря на традиционно положительную роль «Системы» и сохраняющееся участие «Связьинвеста». Данные риски не сбалансированы эффективными механизмами независимого контроля. Это обстоятельство особенно важно ввиду значительного объема сделок между МГТС и другими дочерними компаниями «Системы».
• Недостатки в области раскрытия информации, в том числе по конкретным условиям сделок с заинтересованностью, вознаграждению внешнего аудитора, индивидуальному вознаграждению членов исполнительного руководства. Уровень раскрытия информации на англоязычном веб-сайте компании довольно низок, работа по связям с инвесторами в значительной степени сосредоточена на уровне материнской компании, поэтому информационные запросы инвесторов обычно переадресовываются соответствующей службе «КОМСТАРа».
• Система вознаграждения исполнительного руководства компании не создает четких стимулов к повышению эффективности работы. В то же время вознаграждение неисполнительных директоров привязано к краткосрочным результатам, что противоречит основной задаче Совета директоров — обеспечивать стратегический надзор.
• Определенные недостатки в части прав акционеров, в частности отсутствие четких принципов, определяющих размер выплачиваемых дивидендов, и длительная процедура выплаты, а также аффилированность регистратора компании с «Системой».
