Сегодня Standard & Poor's изменило прогноз по рейтингам АФК «Система» - ведущей российской диверсифицированной компании с активами в промышленном и потребительском секторах, а также ее дочерних компаний - ОАО «Мобильные ТелеСистемы» (МТС) и ОАО «Московская городская телефонная сеть» (МГТС) - со «Стабильного» на «Позитивный». Долгосрочные кредитные рейтинги «ВВ-» «Системы», МТС и МГТС были подтверждены.
В то же время рейтинг МГТС по национальной шкале был повышен с «ruAA-» до «ruAA».
«Изменение прогноза по рейтингам «Системы» обусловлено позитивной динамикой результатов деятельности компании, улучшением ее корпоративной структуры, а также более взвешенным подходом к проведению финансовой политики и управлению балансом», - отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Лоренцо Слюсарев. Выручка «Системы» и ее показатель EBITDA устойчиво растут, а операционная рентабельность остается достаточно высокой (ожидается, что в кратко- и среднесрочной перспективе средняя рентабельность по EBITDA составит 35-40%).
Изменение прогноза по рейтингам МТС и МГТС, а также повышение на одну ступень рейтинга МГТС по национальной шкале отражают устойчиво-сильные показатели операционной деятельности, хорошие финансовые характеристики и улучшение кредитоспособности этих компаний, а кроме того, - возможность повышения рейтингов материнской группы АФК «Система». «Система» опосредованно контролирует стратегию и финансовую политику МТС (ей принадлежит 52,8% акций этой компании), а также «Комстар - Объединенные ТелеСистемы» («Комстар»: ВВ-/Позитивный/-; материнская компания владеет 51% ее акций). В свою очередь, «Комстар» владеет 67% голосующих акций МГТС. В настоящее время кредитный рейтинг «Системы» задает предел кредитным рейтингам МТС и МГТС.
Устойчиво-высокие результаты деятельности демонстрируют не только основные телекоммуникационные дочерние компании «Системы», но и другие ключевые члены группы - в частности, «Ситроникс», который уже в ближайшей перспективе может увеличить свой вклад в совокупную выручку до 20%. Корпоративная структура «Системы» продолжает улучшаться, основные структурные подразделения становятся все более ликвидными, причем большинство из них уже провели IPO и теперь могут более самостоятельно наращивать свой бизнес.
«Мы ожидаем, что «Системе» удастся сохранить положительную динамику своих операционных показателей и при этом повысить диверсификацию базы доходов и улучшить корпоративную структуру, а также продолжать успешно контролировать финансовые риски и повышать прозрачность финансовой политики, ― тогда ее рейтинги могут быть повышены уже в ближайшей перспективе», - подчеркнул г-н Слюсарев. Мы полагаем, что «Система» и ее ключевые структурные подразделения будут осмотрительно подходить к управлению своими стратегическими инвестициями и скорректируют свою финансовую политику таким образом, чтобы избежать резкого повышения уровня заемных средств в консолидированном капитале группы. Ожидается, что в кратко- и среднесрочной перспективе долг стабилизируется на приемлемом уровне, то есть отношение общего долга к EBITDA будет составлять порядка 2,0.
Если же компания не сумеет взвешенно управлять своими активами и обязательствами или если ее инвестиционная политика станет еще более агрессивной, прогноз по рейтингам может быть изменен на прежний - «Стабильный».
