Standard & Poor’s присвоило кредитный рейтинг "В+" ОАО "НК "РуссНефть". Прогноз изменения рейтингов – "позитивный". Одновременно S&P присвоило компании рейтинг по национальной шкале "ruA+", сообщается в пресс-релизе агентства.
"Рейтинг отражает нашу оценку профиля финансового риска "РуссНефти" как "агрессивного" и профиля бизнес-рисков как "приемлемого", - подчеркивает S&P.
По мнению агентства, негативное влияние на уровень рейтингов "РуссНефти" оказывает относительно высокий уровень долга. На 30 июня 2012 г. скорректированный долг компании составлял 5,3 млрд долл. по сравнению с годовой EBITDA в размере 1,6 млрд долл. в условиях относительно благоприятной конъюнктуры цен на нефть. Мы оцениваем показатели ликвидности "РуссНефти" как "менее чем достаточные" ввиду слишком маленького запаса по ковенантам, значительного объема долговых обязательств сроками погашения в 2013-2014 гг. и концентрированной структуры финансирования.
"Негативное влияние этих факторов частично компенсируют достаточная рентабельность деятельности "РуссНефти" в сегменте разведки и добычи нефти и наши ожидания того, что компания будет генерировать положительный свободный денежный поток, - отмечает агентство. Благоприятное влияние на "РуссНефть", по мнению S&P, оказывает естественное хеджирование, поскольку уплачиваемые компанией налоги привязаны к ценам на нефть марки Urals, а курс рубля имеет отрицательную корреляцию с ценой нефти. Активы компании относительно хорошо диверсифицированы по российским нефтедобывающим регионам. "Насколько мы понимаем, капитальные расходы "РуссНефти" относительно невысоки, поскольку рост объема добычи обусловлен в основном повышением эффективности производства, так как показатели компании восстанавливаются после сложного периода 2008-2009 гг., и у компании нет крупных дорогостоящих новых проектов", - отмечается в пресс-релизе рейтингового агентства.
Прогноз "позитивный" отражает возможность повышения рейтинга, если "РуссНефть" улучшит показатели ликвидности в результате решения возможных проблем с соблюдением ковенантов, продления сроков погашения долга и диверсификации источников финансирования. Прогноз также отражает ожидания S&P относительно того, что "РуссНефть" продолжит генерировать положительную величину свободного денежного потока от операционной деятельности и будет использовать его для снижения уровня финансового рычага. "Мы ожидаем, что компания воздержится от приобретения крупных активов или выплаты дивидендов – по крайней мере, пока отношение "скорректированный долг / EBITDA" остается выше 3х", - подчеркивает S&P, -. В соответствии с нашим ценовым сценарием мы ожидаем, что отношение "скорректированный долг / EBITDA" будет составлять около 3,5-4,5х, а отношение "FFO / скорректированный долг" - около 15-20%. В случае изменений в структуре акционерной собственности мы будем оценивать влияние таких изменений на финансовую политику компании".
Негативное рейтинговое действие может быть обусловлено дальнейшим усилением давления на показатели ликвидности. Рейтинг также может быть понижен, если финансовый рычаг компании повысится, например, в случае очень низких цен на нефть, более высокого, чем ожидается, уровня капитальных расходов или в случае незапланированного приобретения активов, что не предусматривается базовым сценарием S&P.
