S&P присвоило предварительный кредитный рейтинг выпуску облигаций, обеспеченный потребительскими кредитами

Сегодня компания Standard & Poor’s объявила о присвоении предварительных кредитных рейтингов первому в России выпуску секьюритизированных облигаций, обеспеченных потребительскими кредитами, объемом 300 млн евро, предназначенных для размещения на публичном рынке. Организатором выпуска выступит ЗАО «Банк Русский Стандарт» (БРС; В+/Стабильный/В).

Обеспеченные активами облигации с плавающей купонной ставкой будут выпущены специальным юридическим лицом — Russian Consumer Finance No.1 S.A (см. рейтинг-лист ниже), зарегистрированным в Люксембурге.

Обеспечение облигаций в виде потребительских кредитов, выдаваемых в местах приобретения товаров и услуг, предоставит БРС.

После суверенного дефолта, имевшего место в 1998 г., российская экономика окрепла. Налицо признаки повышения потребительского доверия и роста спроса на потребительские товары и услуги, которые привели к быстрому росту рынка потребительского кредитования.

«С учетом этих позитивных тенденций можно ожидать, что в обозримом будущем в России будут все активнее использоваться схемы привлечения финансирования путем секьюритизации потребительских кредитов», — считает Кристель Ришар, кредитный аналитик Службы суверенных рейтингов Standard & Poor’s.

Потенциал российского рынка потребительского кредитования еще мало использован; согласно данным Центрального банка России, в конце 2005 г. задолженность по потребительским кредитам составляла всего 3,7% ВВП (против 19,0% в Польше и 49,0% в среднем по странам ЕС).

Спрос высок, хотя подвержен сезонным колебаниям. Объем розничных продаж БРС вырос в период с конца 2004-го по конец 2005 г. на 161%. Для рынка потребительского кредитования характерно появление на нем новых участников — региональных и небольших банков.

«Тем не менее мы отмечаем факторы неопределенности, присущие российскому потребительскому рынку, который пока еще недостаточно проверен временем — особенно в условиях снижения темпов роста, — заметила г-жа Ришар. — Мы учитываем эту проблему, проводя кредитный анализ портфеля эмитента, а наши стресс-тесты денежных потоков по портфелю активов для различных уровней рейтинга более значительны, чем для портфелей, созданных на более зрелых рынках».

Russian Consumer Finance No.1 осуществляет трехлетнюю револьверную сделку по выпуску облигаций, обеспечиваемых потребительскими кредитами с короткими сроками погашения.

«Следует заметить, что одной из особенностей этой сделки является хеджирование валютного риска, позволяющее смягчить последствия неблагоприятных изменений курсов рубля и евро, — подчеркнула Патрисия Перес Ариас, кредитный аналитик Службы суверенных рейтингов Standard & Poor’s. — Такое валютное хеджирование будет осуществляться в форме возобновляемых спотовых и одновременных срочных месячных сделок с трехдневным интервалом исполнения (каждая на сумму, равную десятой части основного размера долга, процентных расходов по облигациям, а также непроцентных расходов)».

«Такую программу хеджирования можно считать инновационной, поскольку возобновляемые спотовые и одновременные срочные сделки чаще используются в кондуитах коммерческих бумаг, нежели в долгосрочных сделках по секьюритизации», — добавила г-жа Перес Ариас.

новости

Ваше мнение

* Имя:   * Текст:   * Защита от спама: