S&P присвоило ООО "Торговый дом "Копейка" рейтинги "В-" и "ruBBB"

Сегодня международная компания Standard & Poor's объявила о присвоении долгосрочного кредитного рейтинга по международной шкале "В-" и рейтинга по российской шкале "ruBBB" российской розничной торговой сети дискаунтеров (магазинов недорогих товаров) ООО "Торговый дом "Копейка" ("Копейка"). Прогноз — "Стабильный".

Standard & Poor's также присвоила рейтинг "ruBBB" планируемому выпуску приоритетных необеспеченных облигаций "Копейки" на сумму 1,2 млрд. руб. (около 42 млн долл.) сроком погашения три года (держателям облигаций предоставляется опцион "пут" через 1,5 года).

"Копейка" занимает 4-е место среди российских розничных торговых сетей — дискаунтеров, продающих продукты питания, по величине оборота (415 млн долл. в 2004 г.). У компании 89 магазинов, в основном в Москве и в соседних регионах.

"Уровень рейтингов ограничивается недостаточной ликвидностью компании и агрессивной стратегией роста", — отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Лоренцо Слюсарев.

Свободный денежный поток, скорее всего, будет отрицательным вследствие крупных капиталовложений по мере того, как компания реализует свою амбициозную программу расширения торговой сети, имеющую стратегически важное значение в условиях фрагментированной в настоящее время структуры розничной торговли в России. Инвестиции в продолжение роста финансируются преимущественно за счет краткосрочной задолженности — вследствие как ограниченной доступности долгосрочного финансирования для средних компаний из-за слабости финансовой системы России, так и агрессивного управления ликвидностью "Копейки".

Позитивные факторы рейтинга — продолжающийся рост российской розничной торговли продуктами питания, роль "Копейки" в качестве одного из ключевых игроков на Московском рынке (2-е место при наивысшем темпе роста в 2004 г. всех крупных розничных сетей), а также устойчивая рентабельность (в 2004 г. прибыль до налогов, процентов, амортизации и аренды составила 10,3% выручки), обусловленная конкурентоспособностью в сферах снабжения и логистики.

Как ожидается, "Копейка" выиграет от размещения планируемого выпуска облигаций на сумму 1,2 млрд руб. и продолжит пользоваться адекватным доступом к финансированию на внутреннем финансовом рынке, что поможет рефинансировать значительную краткосрочную задолженность.

Standard & Poor's полагает, что в будущем «Копейка» продолжит демонстрировать высокие темпы роста, что приведет к существенному росту операционного денежного потока, а также к высоким капиталовложениям и наращиванию задолженности в условиях ограниченного доступа к долгосрочному финансированию.

"Хотя ожидается, что "Копейка" сохранит свои конкурентные преимущества на Московском рынке и будет демонстрировать высокую рентабельность, повышение рейтинга или пересмотр прогноза на "Позитивный" вряд ли возможны без существенного улучшения ликвидности компании, будь то вследствие увеличения срока заимствований, получения подтвержденных кредитных линий или привлечения акционерного капитала в ходе IPO", — добавил Лоренцо Слюсарев.

новости

Ваше мнение

* Имя:   * Текст:   * Защита от спама: