Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's повысила долгосрочный кредитный рейтинг компании Delance Ltd. (холдинговой компании российской Группы "РОЛЬФ") с "SD" до "ССС+". Прогноз — "Негативный".
В то же время агентство отозвало рейтинг выпуска приоритетных необеспеченных облигаций объемом 250 млн долл., выпущенных финансовым подразделением Delance Ltd. — Colgrade Ltd., на уровне "D".
Кроме того, Standard & Poor's присвоило рейтинг "ССС" выпуску новых приоритетных обеспеченных облигаций Colgrade Ltd. объемом 150 млн долл. со ставкой 13% сроком погашения в 2011 г. Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта этого выпуска — на уровне "5", что соответствует ожиданиям агентства умеренного уровня ожидаемого возмещения долга в случае дефолта (10-30%).
"Рейтинговое действие обусловлено завершением вынужденного выкупа облигаций, размещенных Colgrade Ltd., и отражает нашу оценку кредитоспособности группы после совершения сделки. Негативное влияние на уровень рейтингов оказывает профиль финансовых рисков компании, для которого характерен высокий, согласно нашим критериям, уровень финансового рычага, что отражает по-прежнему очень высокую долю заемных средств на фоне слабых показателей ликвидности", - говорится в сообщении агентства.
"По нашему мнению, сдерживающее влияние на показатели ликвидности группы будет по-прежнему оказывать неблагоприятная структура погашения долга, при которой срок погашения основного объема обязательств наступает в середине 2011 г., — заявила кредитный аналитик Standard & Poor's Анна Штегерт. — Кроме того, мы полагаем, что уровень финансового рычага может оставаться высоким, поскольку, по нашим предположениям, негативное влияние на показатели EBITDA и генерирования денежного потока группы будут оказывать неблагоприятные условия на российском рынке автомобилей"
"Прогноз "Негативный" отражает риск того, что устойчиво-низкий спрос на российском автомобильном рынке и высокий уровень расходов на выплату процентов, будут, по нашему мнению, оказывать негативное влияние на способность Группы "РОЛЬФ" снизить уровень финансового рычага за счет значительного улучшения показателей операционной рентабельности и денежного потока", — пояснила г-жа Штегерт.
Агентство полагает, что способность группы рефинансировать долговые обязательства сроком погашения в 2011 г. может поддерживаться существенным восстановлением спроса на импортируемые автомобили на российском рынке, однако сроки и масштаб возможного роста в настоящее время неясны.
