Standard & Poor’s повысило долгосрочный кредитный рейтинг ОАО "Северсталь" с "ВВ" до "ВВ+", сообщается в пресс-релизе агентства. Прогноз — "Стабильный". Одновременно рейтинг компании по национальной шкале повышен с "ruAA" до "ruAA+". Рейтинг приоритетного необеспеченного долга также повышен до "ВВ+". Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта, присвоенный долговым обязательствам компании, остается без изменений на уровне "3", что отражает ожидания S&P значительного (50-70%) возмещения долга в случае дефолта.
По сообщению агентства, повышение рейтингов обусловлено высокими финансовыми показателями "Северстали" в 2010-2012 гг. и предположением о том, что компания будет проводить по-прежнему умеренную финансовую политику и демонстрировать хорошие показатели кредитоспособности, несмотря на снижение прибыльности в мировой черной металлургии. "Северсталь" пользуется преимуществами, обусловленными ее вертикально интегрированной структурой, которая включает добычу железной руды и коксующегося угля — бизнес-сегмент, отличающийся намного более устойчивой рентабельностью. Мы ожидаем, что добыча сырья в 2012 г. принесет группе примерно половину EBITDA. Кроме того, на рейтинги "Северстали" позитивно влияют такие факторы, как низкая затратность российских предприятий "Северстали" и прочная позиция группы на внутреннем рынке металлопродукции, отмечается в пресс-релизе.
По мнению S&P, сдерживающее влияние на уровень рейтингов "Северстали" оказывают, прежде всего, риски, связанные с высокой цикличностью и капиталоемкостью черной металлургии, а также с острой конкуренцией в этой отрасли. Как отмечает агентство, мировые цены на металлопродукцию крайне чувствительны к общей неопределенности в мировой экономике. Кроме того, "Северсталь" подвергается рискам, связанным с ведением бизнеса в Российской Федерации (рейтинги по обязательствам в иностранной валюте: BBB/Стабильный/А-3, рейтинги по обязательствам в национальной валюте: BBB+/Стабильный/А-2; рейтинг по национальной шкале: ruAAA), где расположены ее основные активы, генерирующие денежные потоки. Российские рынки металлопродукции растут, но мы считаем, что в силу фундаментальных причин они более волатильны, чем аналогичные рынки экономически развитых стран.
"Стабильный" прогноз отражает ожидания S&P, что "Северсталь" будет демонстрировать относительно высокие финансовые показатели. Финансовая политика группы требует, чтобы отношение "чистый нескорректированный долг / EBITDA" составляло менее 1,5х на протяжении всего цикла, однако агентство ожидает, что в 2012 г. оно немного повысится из-за неблагоприятной ценовой конъюнктуры на рынке стали.
