23 апреля 2007 г. Standard & Poor's: За последние шесть месяцев рейтинги российских региональных и местных органов власти (РМОВ) продолжали быстро повышаться, и мы ожидаем их дальнейшего роста в среднесрочной перспективе.
В отчете "Бюджеты региональных и местных органов власти России растут, но увеличиваются и различия в уровне рейтингов (Обзор сектора: региональные и местные органы власти России)" отмечаются факторы, поддерживавшие рост рейтингов, в первую очередь рост бюджетных доходов и хорошие финансовые показатели. Более того, эти позитивные моменты будут по-прежнему перевешивать негативные факторы, а именно сохраняющуюся — хотя и снизившуюся — непредсказуемость институциональных изменений и долгосрочное давление на бюджеты со стороны расходов. Другие риски включают концентрацию экономики с высокой зависимостью от цен на сырьевые товары для большинства РМОВ.
"Из-за растущей разницы в уровне экономического развития и качестве управления, а также ожидаемого увеличения числа рейтингуемых РМОВ диапазон рейтингов российских РМОВ в среднесрочном периоде может расшириться", — отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Борис Копейкин.
На сегодняшний день рейтинги Standard & Poor's присвоены 25 российским РМОВ, в том числе 17 регионам и восьми муниципальным образованиям. Три эмитента — г. Москва (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: BBB+/Стабильный/—), г. Санкт-Петербург (BBB-/Позитивный/—) и Ханты-Мансийский автономный округ (BBB-/Стабильный/) — имеют рейтинги инвестиционной категории. Рейтинги других российских РМОВ варьируются в диапазоне от "B-" до "BB+".
С момента публикации предыдущего обзора (сентябрь 2006 г.) рейтинги были присвоены еще двум российским РМОВ — четвертому по величине городу России Нижнему Новгороду (ВВ-/Стабильный/—; ruAA-) и Волгоградской области (В+/Стабильный/—; ruA+). В 2006 г. было присвоено в общей сложности пять рейтингов РМОВ. Значительные потребности в развитии инфраструктуры и повышение предсказуемости на муниципальном уровне привели в 2006 г. к присвоению рейтингов четырем муниципальным образованиям, и мы полагаем, что число имеющих рейтинги муниципалитетов будет расти.
Два новых рейтинга присвоены компаниям, связанным с российскими РМОВ. Речь идет о региональном предприятии водоснабжения — ГУП "Водоканал Санкт-Петербурга" (BB+/Позитивный/В; ruAA+) и Московской областной инвестиционной трастовой компании (МОИТК; В/Позитивный/—; ruA-), принадлежащей Московской области (ВВ/Позитивный/—; ruAA) и занимающейся реализацией инвестиционных проектов. Присвоение рейтинга МОИТК — первый случай присвоения рейтинга компании, принадлежащей или контролируемой РМОВ, не только в России, но и во всем регионе Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ).
Мы ожидаем, что растущий интерес к привлечению заемных средств, обусловленный необходимостью улучшения инфраструктуры общественного сектора на фоне существующего запрета на увеличение внешних заимствований (нетто) и других бюджетных ограничений станет причиной дальнейшего роста числа рейтингов, присваиваемых РМОВ.
С сентября 2006 г. было повышено 7 рейтингов по международной шкале и 7 — по российской шкале. За прошедшие шесть месяцев понижений рейтингов или пересмотров прогноза в худшую сторону не было. В настоящий момент среди российских РМОВ, имеющих кредитный рейтинг по международной шкале, насчитывается девять эмитентов, у которых прогноз по рейтингу — "Позитивный", и ни одного эмитента, чей рейтинг имел бы прогноз "Негативный" или находился в списке CreditWatch (рейтинг на пересмотре).
"Наиболее вероятными факторами, определяющими дальнейшие положительные изменения в рейтингах российских РМОВ, являются улучшение качества управления, в частности бóльшая определенность финансового положения региона или муниципалитета в среднесрочной перспективе, и модернизация инфраструктуры, — подчеркнул г-н Копейкин. — В то же время из-за сравнительной слабости системы бюджетного выравнивания разница в показателях кредитоспособности российских РМОВ будет увеличиваться".
Наиболее благополучные РМОВ будут и дальше получать преимущества в силу роста экономики и бюджетных доходов, а также хорошего запаса ликвидности и низкого и даже снижающегося уровня долга. Однако растущее давление со стороны расходов может привести к ухудшению и колебаниям финансовых показателей наиболее слабых РМОВ.
