Standard & Poor's поместило долгосрочный кредитный рейтинг ОАО "Межрегиональная распределительная сетевая компания Центра" (МРСК Центра) - "ВВ-", а также рейтинг по национальной шкале "ruAA-" в список CreditWatch ("рейтинги на пересмотре") с позитивным прогнозом. Краткосрочный кредитный рейтинг компании подтвержден на уровне "В".
"Помещение рейтинга компании в список CreditWatch последовало за объявлением Федеральной службой по тарифам (ФСТ России), осуществляющей государственное регулирование цен (тарифов) в электроэнергетике для распределительных сетевых компаний, среднесрочных параметров тарифного регулирования для "МРСК Центра" на 2012-2017 гг. Насколько нам известно, новые тарифы начинают действовать с 1 ноября 2012 г., что, по нашему мнению, уменьшает неопределенность, вызванную возможной корректировкой режима тарифного регулирования. Однако мы считаем, что регулирование тарифов остается предметом политического вмешательства, и полагаем, что существует риск, что правительство попытается снизить тарифы в будущем для достижения социально значимых целей. Тем не менее мы ожидаем, что утвержденное повышение тарифов может позволить нам повысить оценку профиля финансовых рисков "МРСК Центра" при условии поддержания компанией адекватного уровня ликвидности и графика погашения долговых обязательств", - говорится в заявлении агентства.
S&P отмечает, что предыдущие попытки ввести систему регулирования тарифов, которая является более предсказуемой и прозрачной и менее политизированной, были неуспешными. Например, с января 2011 г. "МРСК Центра" использует систему долгосрочного регулирования тарифов на основе рыночной стоимости активов с учетом их физического износа. Однако правительство многократно вмешивалось в процесс тарифообразования, пытаясь сдержать рост цен на электроэнергию. По мнению Standard & Poor's, подобное вмешательство со стороны государства сводит на нет преимущества проекта в долгосрочной перспективе. Более того, до ноября 2012 г. было неясно, сохранится ли новая система регулирования тарифов для распределительных сетевых операторов или компании придется вернуться к системе краткосрочного регулирования по формуле "затраты плюс".
"Решение относительно вывода рейтингов "МРСК Центра" из списка CreditWatch будет основано на нашем мнении о том, как новый режим тарифообразования повлияет на наши прогнозы, включая оценку профиля финансовых рисков, будущих денежных потоков и рентабельности", - отмечает агентство.
S&P планирует вывести рейтинг "МРСК Центра" из списка CreditWatch в течение следующих 90 дней после встречи с руководством компании и анализа текущей ситуации в плане ликвидности, финансовой политики, операционной деятельности, стратегий и планируемых заимствований компании. Кроме того, агентство планирует оценить влияние новой системы регулирования тарифов на кредитоспособность компании, а также вероятность ее введения и эффективность в существующей форме.
"Мы можем повысить оценку характеристик собственной кредитоспособности компании на одну ступень до "bb-", а также долгосрочный кредитный рейтинг компании до "BB" (в соответствии с нашими критериями присвоения рейтингов организациям, связанным с государством), если отметим улучшение профиля финансовых рисков компании. Такой сценарий не предусматривает ухудшение показателей ликвидности", - указывает S&P в своем заявлении.
Рейтинги могут быть подтверждены со "стабильным" прогнозом на основании допущения о том, что улучшения профиля финансовых рисков компании не ожидается или что новая система регулирования тарифов окажется менее надежной, чем предполагалось. Потенциальное ухудшение графика погашения долговых обязательств и профиля ликвидности также окажут негативное влияние на рейтинги, отмечает S&P.
