Standard & Poor’s подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг ОАО "Газпром нефть" на уровне "ВВВ-". Прогноз изменения рейтингов — "стабильный".
"Рейтинг был подтверждён после того, как "Газпром нефть" объявила об увеличении запланированных капиталовложений до 6,6 млрд долл. в 2013 г., 8,3 млрд долл. в 2014 г. и 7,3 млрд долл. в 2015 г. по сравнению с 5,4 млрд долл. в бюджете на 2012 г., - отмечается в пресс-релизе агентства, - В рамках нашего стандартизованного ценового сценария (цена на нефть марки Brent на уровне 90 долл./барр. в 2013 г. и 80 долл./ барр. впоследствии) свободный денежный поток от операций может стать отрицательным в 2013-2014 гг., когда многие новые проекты еще не будут запущены".
"Тем не менее несколько новых проектов стали рентабельными после того, как в прошлом году российское правительство утвердило налоговые льготы для новых месторождений. Компания продолжает модернизацию нефтеперерабатывающих заводов, необходимую для повышения качества продукции и увеличения объема выпуска легких нефтепродуктов", - подчеркивает S&P. Кроме того, как отмечает агентство, "Газпром нефть" становится оператором крупного Приразломного месторождения для материнской компании ОАО "Газпром", владеющей 96% "Газпром нефти". "В настоящее время возможность и сроки приобретения этого актива "Газпром нефтью" остаются неопределенными, и не до конца ясно, как эта сделка может быть профинансирована", - резюмирует S&P.
"Мы подтверждаем рейтинги "Газпром нефти", учитывая значительную гибкость инвестиционной программы компании и то обстоятельство, что менеджмент компании, насколько мы понимаем, готов сократить капитальные расходы при необходимости. Кроме того, мы ожидаем, что положительное влияние на показатели денежного потока от операционной деятельности могут оказывать рост объема добычи и повышение качества нефтепродуктов", - сообщается в релизе. По мнению S&P, это должно позволить компании и в дальнейшем проводить финансовую политику, при которой отношения "долг / EBITDA" будет поддерживаться ниже 1,5х даже в рамках нашего стандартизованного ценового сценария (цена на нефть марки Brent на уровне 90 долл./барр. в 2013 г. и 80 долл./ барр. впоследствии). Наше мнение основано на допущении о том, что приобретение Приразломного месторождения либо не произойдет, либо не будет финансироваться за счет долга.
В случае приобретения Приразломного месторождения у материнской компании за счет долга или отложенных выплат долгового характера мы ожидаем, что отношение "скорректированный долг / EBITDA" повысится до пикового уровня около 2,0 в 2014 г., после чего будет снижаться по мере того, как новые проекты начнут генерировать значительный денежный поток. "Рейтинг компании в такой ситуации, на наш взгляд, останется неизменным, поскольку, как мы ожидаем, "Газпром нефть" будет и в дальнейшем получать текущую поддержку от материнской компании. По нашему мнению, "Газпром нефть" сохраняет положение важной стратегической дочерней компании "Газпрома". На нее распространяется положение о перекрестном дефолте по долговым обязательствам "Газпрома"", - сообщает агентство.
"Стабильный" прогноз отражает ожидания S&P того, что компания будет поддерживать отношение "FFO /скорректированный долг" выше 40% в любой момент времени, даже в случае финансирования новых приобретений активов за счет долговых инструментов. Повышение рейтингов возможно в среднесрочной перспективе — в случае улучшения условий ведения деятельности в российской нефтяной отрасли, а также благодаря способности компании проводить умеренную финансовую политику и поддерживать хорошие кредитные характеристики. S&P может понизить нашу оценку кредитоспособности и, соответственно, рейтинги компании в случае приобретения крупных активов за счет долга, что окажет давление на характеристики собственной кредитоспособности "Газпром нефти" (отношение "FFO /скорректированный долг" снизится до менее чем 40%), если оно не будет уравновешено поддержкой со стороны материнской компании.
