31 декабря 2008 г. Рейтинговая служба Standard & Poor's оставила рейтинги российской региональной электро- и теплоснабжающей компании АО ЭиЭ "Иркутскэнерго" — долгосрочный кредитный рейтинг "В-" и рейтинг по национальной шкале "ruBBB-" — в списке CreditWatch с негативным прогнозом, куда они были помещены 22 июля 2008 г. ввиду очень слабой ликвидности.
"Несмотря на то, что ликвидность компании по-прежнему очень низка и существует значительный риск рефинансирования, связанный со способностью компании своевременно привлечь финансирование для выплат по краткосрочному долгу в размере 2,7 млрд руб. сроком погашения в январе 2009 г., а также совокупного долга в объеме 8,9 млрд руб., необходимо отметить, что ее финансовая позиция улучшилась.
Согласно информации, полученной от менеджмента, компания получила средства вследствие погашения дебиторской задолженности, в том числе аффилированными компаниями. Кроме того, "Иркутскэнерго" подписало соглашение о получении кредитной линии сроком на один год от российского банка. Мы полагаем, что доступные денежные средства и новая кредитная линия будут достаточными для предстоящих в январе 2009 г. выплат по краткосрочному долгу, если у компании не будет значительного нового оттока оборотных средств", - говорится в пресс-релизе агентства.
"Несмотря на это, позиция ликвидности остается очень слабой, краткосрочный долг составляет 8,9 млрд руб. Другой проблемой, с которой в настоящее время сталкивается компания, являются требования о выкупе акций миноритарных акционеров, которые были вызваны выделением стопроцентной дочерней компании "Иркутскэнерго" — "Иркутская электросетевая компания" (ИЭСК — владелец и оператор магистральных и распределительных сетей, диспетчерских активов группы). Выведение ИЭСК из состава группы будет завершено 31 декабря 2008 г. В соответствии с законодательством "Иркутскэнерго" обязана выкупить акции миноритарных акционеров за 3,1 млрд руб. до 19 ноября 2008 г., однако компания частично отложила платежи и намерена завершить выплаты до конца января 2009 г.", - пишет S&P.
"Иркутскэнерго" также ведет переговоры о получении кредитных линий от "Газпромбанка" (BBB-/Негативный/A-3), Банка ВТБ (BBB+/Негативный/A-2) и других российских банков для покрытия дефицита средств, необходимых для выкупа акций и финансирования предстоящих краткосрочных обязательств. Однако существует неопределенность относительно того, сможет ли компания своевременно получить эти кредиты. "Иркутскэнерго" вместе с контролирующим акционером "Евросибэнерго" включено в список стратегически значимых компаний, недавно утвержденный российским правительством. Хотя это не гарантирует поддержку правительства, S&P полагает, что данная мера улучшит доступ компании к финансированию со стороны государственных банков.
"Сдерживающее влияние на текущие рейтинги "Иркутскэнерго" оказывают очень слабая позиция ликвидности и значительная отрицательная величина свободного операционного денежного потока, — хотя мы понимаем, что компания предприняла значительные меры для сокращения дискреционных капитальных расходов с целью уменьшения отрицательной величины денежного потока. Кроме того, рейтинги отражают высокую заинтересованность контролирующих акционеров компании в доступе к дешевой электроэнергии, производимой "Иркутскэнерго", отсутствие эффективных механизмов корпоративного управления, неопределенность относительно продолжающейся реорганизации компании, изменения режима регулирования отрасли и высокую зависимость от крупнейших клиентов", - говорится в пресс-релизе.
Рейтинговая служба Standard & Poor's продолжит мониторинг деятельности компании и оценку ее ликвидности, структуры и финансового положения. Основываясь на этих оценках, агентство будет выводить рейтинги из списка CreditWatch или понижать рейтинг, оставляя его в списке CreditWatch с негативным прогнозом.
Рейтинги могут быть еще более понижены, если компании не удастся аккумулировать достаточные денежные средства для погашения долговых обязательств с наступающими сроками погашения в январе 2009 г. или она окажется неспособной привлечь средства для рефинансирования других краткосрочных обязательств (после этой даты). S&P не считает дефолтом неспособность "Иркутскэнерго" своевременно оплатить выкуп акций. Однако такой сценарий еще больше подчеркнул очень слабую позицию ликвидности компании.
Рейтинги могут быть подтверждены, если "Иркутскэнерго" удастся улучшить свою позицию ликвидности и выполнить свои обязательства по выплате краткосрочного долга.
