27 апреля 2007 г. Служба рейтингов корпоративного управления Standard & Poor’s объявила о присвоении рейтинга корпоративного управления (РКУ) на уровне РКУ-5 ОАО "Пятая генерирующая компания оптового рынка электроэнергии" — одному из российских производителей электрической энергии. Одновременно Standard & Poor’s присвоило ОГК-5 рейтинг РКУ-5,4 по российской шкале.
ОГК-5 была образована в процессе реструктуризации электроэнергетической отрасли России, когда крупнейшие электростанции были объединены в ОГК, а более мелкие производители электрической и тепловой энергии — в ТГК. Конечная цель реформы ― стимулирование конкуренции в электроэнергетике после полной либерализации рынка электроэнергии в 2011 г. Предполагается, что компании привлекут частные инвестиции для финансирования амбициозных программ капитальных вложений. В результате IPO, проведенного в ноябре 2006 г., ОГК-5 привлекла 459 млн долл. (за 14,4% акций). Доля РАО ЕЭС России (ВВ-/Стабильный/—) в капитале составляет 75%.
Присвоенный РКУ отражает относительно сбалансированную структуру Совета директоров и сравнительно активно функционирующие Совет и комитеты. Вместе с тем система корпоративного управления ОГК-5 пока находится в стадии формирования: некоторые из элементов внедрены только что, другие начали функционировать сравнительно недавно.
"Став первой энергетической компанией, которая провела IPO, ОГК-5 достаточно открыта для инвесторов, — отмечает Юлия Кочетыгова, директор Службы рейтингов корпоративного управления Standard & Poor’s. — Несмотря на то, что корпоративное управление находится в процессе становления, менеджмент ОГК-5 демонстрирует нацеленность на внедрение всех необходимых механизмов корпоративного управления. Более того, в результате продажи РАО ЕЭС 25% из принадлежащего ему пакета стратегическому инвестору в июне 2007 г. новый инвестор может стать реальным противовесом влиянию РАО ЕЭС, и тогда ОГК-5 имеет шанс стать компанией с хорошо сбалансированной структурой собственности", — добавила Юлия Кочетыгова.
Общий РКУ ОГК-5 является результатом оценки по четырем компонентам анализа по международной / российской шкале — с градациями оценки от 1 (низшая) до 10 (высшая), первым показан балл по международной шкале, вторым — по национальной:
- Структура собственности и внешнее влияние — 4+ / 4,9
- Права акционеров и отношения с финансово-заинтересованными лицами — 6 / 6,2
- Финансовая прозрачность, раскрытие информации и аудит — 5 / 5,2
- Состав и эффективность Совета директоров — 5+ / 5,5
Ключевыми позитивными элементами практики корпоративного управления являются следующие:
- Проведенное в ноябре IPO дало менеджменту компании необходимый опыт работы с потенциальными инвесторами и миноритарными акционерами. Компания имеет активных миноритарных акционеров, чей статус и влияние могут послужить своего рода гарантией, обеспечивающей защиту от возможных нарушений прав акционеров.
- Несмотря на небольшое участие миноритарных акционеров в капитале компании, РАО ЕЭС содействовало избранию трех представителей миноритариев в Совет директоров.
- Совет директоров ОГК-5 активно участвует в решении всех стратегически важных вопросов.
- Совет директоров и менеджмент рассматривают комитеты Совета директоров как важные инструменты достижения консенсуса как по стратегическим вопросам, так и по вопросам операционной деятельности.
- Контроль со стороны Комитета по стратегии и реформированию, при Совете директоров РАО ЕЭС позволяет миноритариям дополнительно влиять на стратегические решения.
- В 2006 г. компания опубликовала полугодовую финансовую отчетность по МСФО, а в 2005 г. — годовую финансовую отчетность по МСФО; ОГК-5 поддерживает высокоинформативный веб-сайт.
В то же время РКУ компании сдерживается рядом существенных недостатков:
- Российская электроэнергетическая отрасль и процесс ее реформирования подвержены различным политическим рискам, которые могут негативно повлиять на акционерную стоимость электроэнергетических компаний. Это самым непосредственным образом относится к ОГК-5, поскольку в июне состоится аукцион по продаже акций компании, ныне принадлежащих РАО ЕЭС.
- Процесс планирования капиталовложений затрудняется отсутствием ясности по поводу будущего рынка электроэнергии. Менеджмент компании строит свою стратегию, основываясь на собственном восприятии происходящего, а также сигналах, поступающих из правительства и от РАО ЕЭС.
- Возможность новых стратегических акционеров влиять на инвестиционную программу в ближайшие четыре-пять лет может быть ограниченной.
- Система независимого контроля на уровне Совета директоров еще только формируется.
