S&P: Новому выпуску рублевых облигаций ОАО "ЮТК" присвоен рейтинг "ruBBB-"

Standard & Poor's объявило о присвоении кредитного рейтинга по российской шкале на уровне "ruBBB-" приоритетному необеспеченному выпуску рублевых облигаций на сумму 3,5 млрд руб. (120 млн долл.), выпускаемому ОАО "Южная телекоммуникационная компания" (ЮТК; B-/Негативный/—; по российской шкале — ruBBВ-), российским оператором фиксированной телефонной связи.

"На кредитоспособность ЮТК продолжает негативно влиять агрессивная инвестиционная политика, проводимая последние полтора года, которая в случае ее продолжения, вероятно, приведет к понижению кредитных рейтингов компании вследствие существенного увеличения долговой нагрузки", — отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Павел Кочанов.

Предполагаемый выпуск облигаций нацелен на поддержание ликвидности ЮТК и финансирование капитальных вложений в четвертом квартале 2004 г. Капитальные вложения на уровне, превышающем 60% выручки компании в 2003-2004 гг., объясняют стремительный рост долга компании за последние два года. По состоянию на 30 июня 2004 г. отношение общего долга к показателю EBITDA превысило 4 раза, в то время как на конец 2002 г. значение этого показателя составляло 1,3. Несмотря на возросший уровень долговой нагрузки, структура долга по срокам погашения остается управляемой. Так, у компании отсутствуют крупные долговые обязательства, которые должны быть погашены в ближайшее время. В то же время, принимая во внимание тот факт, что более 60% долга компании приходится на кредиты российских банков (преимущественно Сбербанка, Альфа-банка и Росбанка), готовность этих банков пролонгировать и выдавать новые кредиты ЮТК становится важнейшим фактором кредитоспособности.

Наравне с другими российскими эмитентами ЮТК также по-прежнему подвержена постоянному риску рефинансирования вследствие наличия обязательств по досрочному погашению облигаций по требованию инвесторов ("пут опцион"), предусмотренных в предполагаемом облигационном займе (апрель 2006 г. и октябрь 2007 г.) и предыдущих займах (1,5 млрд руб. в феврале 2005 г.). Хотя предыдущий облигационный заем не был предъявлен инвесторами к досрочному погашению в сентябре 2004 г., следующий "пут опцион" в 1,5 млрд руб. создает определенный риск, поскольку ситуация на рынке может измениться.

новости

Ваше мнение

* Имя:   * Текст:   * Защита от спама: