S&P: Экономический рост, реформы и потребности в модернизации инфраструктуры по-прежнему влияют на рейтинги региональных и местных органов власти в странах Центральной и Восточной Европы

[19.01.2005 10:20] Standard & Poor’s

В 2004 г. кредитоспособность региональных и местных органов власти (РМОВ) в странах Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) продолжала повышаться как следствие существенного экономического подъема и роста доходов, а также улучшений в сфере управления, — говорится в отчете, опубликованном Standard & Poor’s. Тем не менее на кредитоспособность РМОВ стран ЦВЕ будут по-прежнему влиять реформа межбюджетных отношений и потребности в модернизации инфраструктуры.

В настоящее время Standard & Poor's оценивает кредитоспособность 39 РМОВ в 11 странах ЦВЕ: Болгарии, Хорватии, Чешской Республике, Венгрии, Латвии, Литве, Польше, России, Румынии, Турции и Украине.

"Позитивные изменения кредитных рейтингов и рейтинговых прогнозов были доминирующей тенденцией для отрейтингованных РМОВ стран ЦВЕ в 2004 г.", — отметила кредитный аналитик Standard & Poor's Елена Окороченко. Так, было повышено девять рейтингов и ни одного — понижено. Прогноз по трем РМОВ был пересмотрен со "Стабильного" на "Позитивный", еще по трем — с "Негативного" на "Стабильный".

"В дальнейшем экономический подъем и повышение уровня благосостояния, рост инвестиций, улучшения в сфере управления и в структуре долговых обязательств должны благоприятно отразиться на кредитоспособности рассматриваемых РМОВ", — отметила г-жа Окороченко.

"Тем не менее определенное влияние на динамику изменения кредитоспособности и рейтингов РМОВ стран ЦВЕ будут оказывать проводимые в регионе реформы межбюджетных отношений, растущий спрос на бюджетные услуги и необходимость увеличения бюджетных расходов, а также значительные потребности в модернизации инфраструктуры — то есть факторы, способствующие росту долговых обязательств и потенциально — волатильности финансовых показателей: дефицит бюджетов РМОВ с учетом капитальных расходов будет колебаться на уровне 10-15% в среднесрочной перспективе", — добавила она.

Реформы межбюджетных отношений, проводящиеся во всех 11 странах ЦВЕ, существенно влияют на бюджетные показатели РМОВ региона.
Тем не менее влияние реформ на текущие бюджетные показатели чешских РМОВ, а также столиц Венгрии, Латвии, Литвы и Хорватии не так велико, как в Польше, России и Болгарии. Это объясняется более высокой финансовой устойчивостью РМОВ (столичных городов), меньшей глубиной и(или) более медленными темпами проводимых реформ (и, соответственно, меньшим влиянием реформ на доходы РМОВ).

Во всем регионе ЦВЕ темпы экономического роста были выше, чем в среднем по Европе, и будут продолжать поддерживать уровень рейтингов РМОВ в среднесрочной перспективе. Между тем по уровню благосостояния этот регион продолжает отставать от Запада. Потребности в выделении средств на развитие инфраструктуры будут отражаться на финансовых показателях и долговой нагрузке РМОВ.

В докладе отмечается, что в последние годы задолженность РМОВ в странах ЦВЕ быстро растет. Эта тенденция особенно заметна в государствах, недавно вступивших в ЕС. Уровень долговой нагрузки РМОВ в Чешской Республике, Венгрии и Румынии, к примеру, может повыситься с сегодняшних 40-60% от текущих доходов до 80-90%. Тем не менее структура долга РМОВ стран ЦВЕ постепенно улучшается, приближаясь к западноевропейским стандартам. Растет число РМОВ, выпускающих долгосрочные обязательства на срок до 30 лет.

Качество управления в РМОВ стран ЦВЕ повышается, однако в этой области сохраняются довольно значительные различия. В большинстве новых членов ЕС ведется работа по совершенствованию долгосрочного планирования, особенно в сфере управления долгом. Уровень операционной и финансовой прозрачности требует дальнейшего развития.