19 мая 2008 г. Standard & Poor's подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг "ВВ-" российского регионального оператора связи ОАО "Уралсвязьинформ". Рейтинг выведен из списка CreditWatch ("рейтинг на пересмотре") с негативным прогнозом, куда он был помещен 15 февраля 2008 г. в связи с неспособностью компании привлечь 1,5 млрд руб. (61 млн долл.) кредитов. Прогноз - "Стабильный".
"Подтверждение рейтинга обусловлено улучшением позиции ликвидности компании, последовавшим за недавним успешным рефинансированием долговых обязательств", - отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Александр Грязнов.
На протяжении апреля 2008 г. компании удалось разместить выпуск рублевых облигаций объемом 2 млрд руб. со сроком погашения пять лет и двухгодичным опционом "пут". Выпуску присвоен тот же рейтинг, что и эмитенту. Кроме того, "Уралсвязьинформ" привлек два кредита общим объемом 2,65 млрд руб., сроком погашения в три и пять лет. Выпуск облигаций уменьшил напряженность в ликвидности компании - по меньшей мере до марта 2009 г., когда владельцы облигаций смогут предъявить к погашению другой выпуск облигаций.
Компании предстоит погашение других значительных по объему обязательств в 2008-м и 2009 г. "Уралсвязьинформ" имеет хороший доступ к местному рынку капитала, поэтому мы считаем, что компания имеет возможности для удлинения дюрации долга. Мы будем рассматривать постоянно высокую долю краткосрочного долга в дальнейшем как показатель агрессивной политики управления ликвидностью компании.
"Поддержание текущего уровня рейтинга потребует от "Уралсвязьинформа" улучшения структуры долга до конца первого квартала 2009 г.", - подчеркнул г-н Грязнов.
Негативное влияние на показатели кредитоспособности "Уралсвязьинформа" по-прежнему оказывает высокий финансовый риск вследствие значительного объема долга и умеренной позиции ликвидности, со значительным объемом подлежащих рефинансированию краткосрочных обязательств. Умеренная рентабельность, высокий уровень конкуренции в сегменте мобильной связи и возможные риски регулирования также ограничивают уровень рейтинга.
Позитивное влияние на рейтинг оказывают прочная и улучшающаяся рыночная позиция компании в регионе обслуживания, рост диверсификации бизнеса и высокое качество сети. Стратегия развития "Уралсвязьинформа" направлена на улучшение эффективности и контроля за издержками, проведение умеренной инвестиционной политики, что способствует повышению рентабельности и генерированию денежных потоков. Рейтинг также учитывает позитивную динамику российской телекоммуникационной отрасли под влиянием роста ВВП и доходов населения, а кроме того, улучшающуюся систему регулирования, говорится в сообщении S&P.
По состоянию на 31 марта 2008 г. компания имела 2,5 млрд руб. денежных средств (по российским стандартам бухгалтерского учета), в то время как обязательства со сроком погашения в течение года составляли более 11,3 млрд руб.
"Мы ожидаем, что укрепляющаяся бизнес-позиция "Уралсвязьинформа", повышение эффективности операционной деятельности и рост генерируемого денежного потока позволят компании адекватно управлять финансовыми рисками. Мы полагаем, что "Уралсвязьинформ" продолжит снижение левериджа путем проведения умеренной политики в отношении капитальных расходов и фокусирования на контроле за издержками, а также рефинансирование краткосрочного долга с помощью различных долгосрочных инструментов", - говорится в пресс-релизе агентства.
Нежелание компании снижать финансовый риск, выраженное, среди прочего, в постоянно высокой доле краткосрочного долга, или ухудшение рентабельности либо денежного потока, могут негативно повлиять на рейтинг.
Повышение рейтингов потребует от "Уралсвязьинформа" уменьшения отношения скорректированного долга к EBITDA до уровня ниже 2,5х и одновременно значительного укрепления позиции ликвидности.
