Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга "ФИНАМ") провела конференцию "Долговой рынок: очищение кризисом закончилось?". Ее участники отмечают изменение ситуации в сегменте облигаций за счет существенного сокращения количества размещений компаний третьего эшелона. В ближайшее время аналитики ожидают активного развития долгового рынка, однако на нем будет не так много интересных инвестиционных возможностей для частных инвесторов.
Кризис привел к существенным изменениям на долговом рынке. "Люди стали более внимательно относится к кредитным рискам. С другой стороны, большое количество дефолтов, вероятно, отпугнуло часть потенциальных инвесторов", - считает аналитик по долговому рынку "ВТБ-Капитал" Максим Коровин. Правда, это не гарантирует реального оздоровления. "Спасли некоторых неэффективных, а некоторых эффективных - наоборот. После дефолта эмитент преобразится в новую структуру, снова выпустит облигации, но по-прежнему останется тем же предприятием, которое в будущем опять может не заплатить. В чем оздоровление? Пострадали (оздоровились), скорее, кредиторы. Но и они, спустя недолгое время, вновь пойдут за повышенными доходами - рисками. Как говорят "У рынка память короткая"", - опасается начальник отдела анализа рынка долговых инструментов ИБ "КИТ Финанс" Дмитрий Зак.
Впрочем, возможностей для размещения долговых бумаг с повышенным уровнем риска сейчас стало меньше. "3-й эшелон закончился. В настоящий момент на рынке он практически не представлен. За последние полгода можно сказать, что рынок обновился через размещения выпусков 1-го и 2-го эшелона, при этом рыночных размещений эмитентов 3-го эшелона не было. Я думаю, что аппетит к 3-му эшелону появится, когда реальные ставки в 1-2 эшелоне вновь станут отрицательными, а возможности для carry trade на рублевом рынке исчезнут. Также хочется отметить, что доступ на рынок для эмитентов третьего эшелона станет менее легким. По нашему мнению, закон о поручительстве, в первую очередь, направлен на повышение дисциплины представителей 3-го эшелона", - отметила аналитик по долговому рынку УК "Пионер Инвестмент Менеджмент" Виктория Кибальченко.
В целом, прогнозы по развитию облигационного сегмента в России - благоприятные. "В развитых странах долговой рынок по объему превышает рынок акций, например, в США в три раза. Ожидаем, что в ближайшие 3-5 лет российский рынок долговых инструментов будет сокращать отставание", - прогнозирует старший аналитик по долговым инструментам ИК "Галлион Капитал" Дмитрий Макаров. "Мы думаем, что в следующем году объем новых размещений может составить порядка 1,5-1,6 трлн. Причем главную скрипку, судя по всему, будет играть Минфин", - считает г-н Коровин.
В прошлом году облигации предоставляли много интересных инвестиционных возможностей для частных инвесторов. "На длинных ОФЗ в 2009 году можно было заработать до 40-50% годовых, не говоря уж про 2-й эшелон, где можно было заработать также до 100%. В среднем же те, кто покупал бумаги 1-го эшелона "на дне", заработали порядка 25-30%", - вспоминает г-н Коровин.
Сейчас ситуация изменилась. "Многое зависит от конкретных потребностей инвестора, но в общем случае, для физического лица депозит все-таки интереснее облигаций, поскольку депозит намного гибче по сумме и сроку. Облигации - все-таки больше инструмент для профессионалов", - уверен аналитик ИК "ФИНАМ" Дмитрий Терехов. С ним дискутирует г-н Зак: "Не совсем так. Облигации - ликвидный инструмент (если брать достойного качества). На депозите: снял деньги - потерял в процентах. Более того, на рынке можно путем высокой диверсификации снизить кредитные риски, а вот в случае банкротства банка - депозит получите только в объеме застрахованной части".
