Российские еврооблигации недооценены - Merrill Lynch

Российские еврооблигации недооценены, их котировки могли бы быть намного выше нынешних. Такой вывод содержится в опубликованном в понедельник исследовании американского банка Merrill Lynch. А значит, пока можно прикупить «кусочек России» по сравнительно низкой цене – во всяком случае, до тех пор, пока кредитный рейтинг страны не подняли.

Согласно исследованию Merrill Lynch, валютные гособлигации России, Мексики и Эквадора имеют самую высокую доходность среди еврооблигаций стран с развивающейся экономикой. Исследование инвестиционной компании базируется на сравнении спрэдов, среднего срока обращения облигаций и кредитных рейтингов.

По словам Ральфа Сьюппела, главы подразделения Merrill Lynch, занимающегося исследованиями рынка emerging markets Европейского региона, исходя из исследования, «Эквадор, Мексика и Россия остаются государствами с наиболее дешевыми гособлигациями». «Займы ЮАР сейчас наиболее дорогие и держат эту позицию, обгоняя Болгарию и Украину, – отмечает он. – Стоимость облигаций Бразилии, Колумбии и Турции выглядит соответствующей их текущим рейтингам. Венесуэла сдвинулась к странам с более дешевыми гособлигациями, но несущественно».

«Вряд ли речь идет о том, что российские облигации торгуются сейчас намного дешевле, чем украинские или, скажем, венесуэльские. Говоря об их "дешевизне", эксперты Merrill Lynch подразумевают, что они недооценены.

Иными словами, их котировки могли бы быть выше с учетом стабильного финансового положения России, исполнения бюджета страны, того факта, что правительство начало досрочно погашать долги перед Парижским клубом кредиторов, что уже накоплен стабилизационный резерв, который в состоянии подстраховать страну в случае ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры», – аналитик по рынкам инструментов с фиксированной доходностью ИК «Регион» Александр Ермак. «Скорее всего, после заявлений Merrill Lynch можно ожидать роста спроса на российские еврооблигации, к мнению этого банка нерезиденты традиционно прислушиваются. К тому же обнародование отчета совпало по времени с ожиданиями повышения России суверенного рейтинга агентством Moody's Investor Service. Когда это произойдет, котировки наших евробондов в любом случае пойдут вверх, ведь новый уровень рейтинга потребует новых ценовых уровней», – считает Александр Ермак.

Нерезиденты подтверждают, что их интерес к государственным долговым обязательствам России устойчиво растет. «Кризис недоверия», возникший после краха рубля и пирамиды ГКО в 1998 году, остался в прошлом, и отношение к российским активам изменилось. А что касается «новых долгов», то есть еврооблигаций, то им помогает и хорошая кредитная история, ведь по этим бумагам реструктуризация не объявлялась даже в самые тяжелые времена. Соответственно, у инвесторов нет оснований сторониться их, особенно сейчас, когда сомнений в кредитоспособности российского государства ни у кого всерьез не возникает», – пояснил аналитик одного из британских банков.

новости

Ваше мнение

* Имя:   * Текст:   * Защита от спама: